春节行情 十年回眸(4)

　　【2004年】上蹿下跳 震荡剧烈

　　情景再现：2004年春节后的行情可以用“上蹿下跳无定性”来形容，市场节节上扬，股指连创新高，投资者信心膨胀。1月29日是2004年春节后的第一个交易日，当天上证指数以1605.25点开盘，冲高回落，收于1628.84点，上涨1.78%，为处于积弱之中的市场带来了生气。2月2日，在政策面利好刺激下，股市应声大涨2.08%。之后股指一路上扬，市场进入了2个月的升势，并在4月7日到达阶段高点1783.01点。然而，上涨终是短暂的，此后股指狂跌，市场重回熊途。

　　股事记录：2月1日，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳步发展的若干意见》，这是自1992年以来国务院第一次对资本市场发表意见。该意见不仅对解决资本市场发展中的痼疾指明了方向，如市场体系、市场产品结构、上市公司质量、监管体制，更明确提出要遵循公开、公平、公正的原则和法制、监管、自律、规范的方针，依法治市保护投资者合法权益。

　　受此影响，2月2日股市应声大涨2.08%。2月5日，国资委主任李荣融表示，国有股流通办法会适时出台，由于股权分置已被当时的众多投资者及专家和机构所诟病，这一表态也给市场带来了信心。许多在熊市中备受煎熬的投资者都认为政策好了，股市马上也将转牛，纷纷加大仓位至满仓。随后近2个月的市场走势确实给了众多看好当年股市的投资者以莫大的希望，股指一路上扬，并于4月7日到达阶段高点1783.01点，创下了2001年9月27日以来的新高。

　　2004年春节后的上涨注定是缺乏基本面支撑的。随着中小板首只股票江苏琼花爆出委托理财违规，德隆系资金断裂，南方证券巨亏等一系列利空消息的出现，以及多起严重违规事件如银广厦、中科创业等公司的内幕暴露，高价绩优股的轰然倒塌等事件，投资者的信心受到了沉重打击。此外，虽然2004年出台的政策不少，但给投资者的感觉仍然是“只闻楼梯响，不见人下来”，缺乏实际操作。

　　在各种因素的共同作用下，市场出现巨大震荡，投资者对股市的信心逐渐动摇，并对上市公司业绩的真实性产生了普遍怀疑，股指在4月7日创出阶段性新高后节节败退。6月25日，上证指数跌至1380.20点，短期跌势十分惨重，投资者也在大跌中被完全打懵了头。此次大跌完全吞噬了市场自2003年11月以来的上涨成果，并彻底打击了投资者的做多热情，市场重回漫漫熊途。

　　【2005年】雄鸡报晓 牛市启动

　　情景再现：2005年是市场由绝望的漫漫熊市转向波澜壮阔的新一轮牛市的过渡年。这年春节之后，大盘绝地反击，上证指数一度重返1300点之上。投资者心态也走向两大极端：一是极度绝望，割肉斩仓者不计其数，这种投资者占了当时的多数；二是满怀抢筹之心、通过各种渠道借款入市者出现。

　　股事记录：2月16日是2005年春节后的第一个交易日，在管理层允许保险资金独立入市操作、年前印花税由0.2%下调到0.1%、恢复新股发行等诸多利好消息的刺激下，当天，上证指数以1276.02点高开，冲高回落，最终收于1278.88点，上涨0.78%，不平凡的2005年出现开门红。这一年是农历鸡年，节后的火热行情可谓是“雄鸡报晓天下白”。

　　之后，市场一直在处于超跌反弹的乐观气氛中，股指也迈出了上涨的碎步，在进二退一中微幅上扬，3月9日，上证指数到达当年的高点1326.08点。

　　随后，空方展开了疯狂的攻势，在空方回光返照般的短期凶悍势头下，多方选择了退避三舍。股指急速下调，6月6日，上证指数最低下探998点，昭示着新一轮大牛市即将开始。从技术上看，2005年下半年指数的震荡已基本上扭转了过去的下跌趋势，完成了市场内筹码的转换。

　　在宏观经济向好，上市公司业绩持续增长，存款利率低，A股市盈率降至15倍左右，投资者心态出现严重分化的背景下，疯狂的下跌显然是难以为继的。随着全流通的良性开展，以及管理层设定禁售期以缓解过量供应引起的恐慌问题等政策的实施，市场在摸索之中终于寻找到了4年熊市的低点，探底之路的成功完成预示着新一轮大牛市的序幕即将拉开。