平安巨额再融资成暴跌导火索 (3)

　　分析人士认为，平安再融资的投向有可能是控股一家有全球性网络的保险集团。“面对国内市场的高估值和国际市场的低估值这一历史性机会，平安有可能会利用这次机遇，加快其迈向国际一流金融集团的步伐；另一个可能的选择是，在国内进行银行收购，但目前可供收购的标的已经非常少，而且如果是优质银行资产老股东更愿意去上市而不是卖给平安。”因此，杨建海认为，平安收购境外机构的可能性最大。

　　业内人士普遍认为，理论上讲，从高估值市场融资收购低估值市场股份是对股东有利的行为，因为融资成本低于投资回报。受次贷风波的影响，欧美市场估值下降趋势明显，比照亚洲市场已有明显的投资优势。但风险在于平安对被收购对象风险的掌控程度。

　　平安杀跌引发高估值蓝筹理性回归

　　昨日股市的大跌，表面上最直接的是中国平安巨额再融资的方案，引发中国平安跳空低开后开始逐步打破大市值蓝筹股群体的平稳运行格局，但究其原因，笔者认为：按照行为金融学理论，这是由一种大众心理所引发的“追涨杀跌”(惯性策略)效应。结合技术面情况似乎更容易理解，通过简单比较观察会发现，大盘大市值股的运行状态出现了明显的“扎堆”，如保险业的中国平安和中国人寿，资源类的中国石油、中国神华和中国铝业，还有银行、证券类的中信证券、民生银行，此外，万科、宝钢、长江电力等也处于统一步调下运行，因此，当中国平安由于融资而出现技术面破位的时候，相互间的比价杀跌就成为必然。

　　另一个重要因素是大市值品种并不是近几个月市场资金关注的热点，属于典型的弱势品种，在缺乏增量资金的背景下很容易出现多头止损盘的集中涌出，特别是机构投资者的杀跌也是一个不可轻视的力量。

　　短期而言，这种大市值股全线杀跌对众多投资者的心理伤害较大，也容易造成恐慌情绪。乐观看，这种相对低位或持续弱势下行趋势的加速杀跌，对于大市值蓝筹股的中期价值提升是明显的。从公司估值角度看当前蓝筹股的集体杀跌，剔除系统性风险，这种杀跌对未来发展是有利的。张德良