平安巨额再融资成暴跌导火索 (2)

　　根据监管部门的相关规定，“再配售股份总数不能超过此前股本总额的15%；增发募集资金总额不超过公司上年度末经审计净资产额的50%；可转债发行后，累计债券余额不得超过发行前一年末净资产额的40%。”记者经过粗略计算发现，中国平安1600多亿元的融资量，已经触及了再融资的“天花板”。平安相关人士昨日给记者的答复也表明，“这个规模是按照债券融资和股本融资的最大比例进行的一次融资。”

　　如果方案最终获得通过，中国平安的净资产将超过中国人寿，成为国内资本实力最强的保险集团，同时其资本金规模也将进入国际保险业前10强。事实上，平安再融资规模堪比此前创下全球最大IPO的工商银行“A+H”融资额。

　　由于中国平安本次再融资的时间和通过与否尚不确定，更重要的是，融资目的尚不清晰，因此中金公司昨日发布报告称，对平安再融资持“非常谨慎”的态度。

　　中金资深研究员周光认为，平安目前的资本金已足够其在未来3 年内保持较快的发展速度，除非平安管理层决心进行重大的兼并收购。“由于平安不能提供此次募集资金的具体用途，我们目前只能静态地计算由此带来的对现有股东ROE(净资产收益率)的摊薄。

　　周光认为，由于本次融资金额巨大，而且是股权融资，未来也很可能用于某个特定的兼并收购项目，那么就不应将本次融资与其他投资混在一起，尤其是不能与由聚集的保费所产生的投资混为一谈。投资者有权要求更高的投资收益率。

　　东海证券金融研究员陶正傲在昨天发表的报告中称：“从筹资额估计，平安有可能走上与过去完全不同的发展道路，而风险管理能力一向为中国业内同行所称道的美林、高盛、花旗、瑞信等金融巨头都会在次级债危机中出现巨亏。”因此，对于平安的未来，陶正傲建议多保持一些谨慎。

　　快报记者 黄蕾 卢晓平

　　-关注焦点

　　资金投向哪里？

　　-分析师观点

　　平安巨额融资的投向也成了昨日市场上讨论的主要焦点。平安在去年A股上市筹资382亿元已经使偿付能力达到了400%以上，远远超过了保险监管部门规定的100%警戒线。平安本身在公告及新闻稿措辞上的倾向性也让外界认为将有一场大收购到来，而并非仅仅为了补充资本金那么简单。

　　在被问及这笔资金的具体投向时，平安相关人士昨日表示，“将以开放的心态把握境内外市场可能出现的投资机会，有针对性地部署资本，推动战略目标的实现。”而据市场人士推测，平安募集资金用途包括海内外投资、二元战略和银行扩张三个方面。

　　近期市场上关于平安收购的传闻很多，其中包括收购英国保诚、华夏银行等。据记者采访了解，平安集团近期正大肆“招兵买马”，不少银行业优秀人才将转投平安门下。

　　据知情人士透露，自去年12月以18.1亿欧元(折合人民币约199亿元)成功收购富通集团后，中国平安高层曾不止一次表达过在海外收购上再下一城的“野心”。而对于中国平安来说，美国次贷危机给国际金融集团造成的重创，或许又是一次逢低买入的良机。