预期扩容加速 震荡整理难免

　　⊙上证联 沈钧

　　周二盘中一方面是中石化、大秦铁路、长江电力、中国联通等权重股拉升，另一方面却是工行、招行、人寿和中国铝业等纷纷下跌。权重股严重分化，只是目前市场高位分歧加大的一个缩影，最终诱发市场出现震荡整理。

　　机构调仓意愿明显

　　近期市场通过轮番推动蓝筹板块上涨来维持指数的高位运行，但总体持续性不是很强，比如周一领涨的煤炭、航空在周二中均有不同程度的整体调整；周二

房地产股的上涨也是资金轮动造成的板块轮涨效应。虽然上半年A股整体上市公司净利润平均增长70%以上，虽然机构大多预计三季度上市公司业绩仍然不错，但增速将进一步放缓。而蓝筹股经过这一轮上涨后，短期估值水平已不低。周二市值较大的基金重仓股的下跌，反映出机构对这部分有估值压力的个股减持意图明显。同时在建行即将回归A股之际，基金等机构存在调整仓位的意愿。更为重要的是，由于密集扩容能抑制场内过剩的流动性，以获得推出股指期货的最佳点，因此市场对后市密集扩容的预期相当强烈。而对扩容加速的预期增大了抛压，造成部分大盘蓝筹股出现加速抛售的迹象。

　　技术调整要求强烈

　　抑制流动性过剩的措施接踵而至，首先上周6000亿元特别国债的发行虽然没有阻止股指上行的步伐，但本周可能有2000亿元特别国债市场公开发行。其次“港股直通车”也存在正式启动的可能。直通车投资港股一旦成行，放开内地居民买卖港股，对A股的资金面的影响会有所显现。引导流动性过剩的第三大举措QDII

股票基金12日首发，第二张券商QDII牌照花落招商证券，证监会全力推动QDII业务的开展。政策面的这些举措将最终会影响到市场的资金面。

　　从指数运行形态上看，上证综指顽强地力挺周一缺口不补，股指仍维持多头均线支撑的局面，上升通道趋势依然保持。不过深证综指已经回补了周一缺口的绝大部分，只剩下不到2个指数点未回补，后市完全回补的趋势明显。由于周一产生一个向上的跳空缺口，而这一缺口同时存在于日线、周线、月线图上，客观上存在着回补的需要。虽然由于市场资金的流动性充裕，资金推动型行情经过整理后仍将持续。但股指近期连创新高后，技术指标背离信号明显，在此背景下短线市场技术性调整的要求强烈。

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