资产价格重估 牵引大盘上行

　　渤海投资研究所秦洪

　　昨日上证指数在早盘小幅低开并一度跳水之后，并未引发更大的恐慌性抛盘，反而出现了一波又一波的买盘推动的上升浪，上证指数在尾盘收市时，不跌反涨44.57点，再创5209.51点历史新高。

　　金属股连续走强

　　新理念注入新动力

　　对于昨日上证指数的上涨，业内人士认为颇属不易，一是因为境内居民投资港股即将成长，目前国企股的股价不少低于其A股股价的50%，极具估值洼地效应，因此，资金分流的预期相对明显。

　　二是因为周一晚间一则关于降温的文章将被权威媒体转载的传闻成为点击率最高的信息，昨日果然有媒体刊登，这也从一个侧面说明了当前A股市场较为火爆的走势已引起市场的担心，怕万一出台降温措施而措手不及，这可能也是昨日早盘一度低走的原因之一。

　　不过，由于有色金属股强劲的走势提振了多头的底气。而有色金属股之所以逞强，并不仅仅在于有色金属期货价格的高企，而是在于通货膨胀的背景下，各路资金赋予有色金属股新的投资理念，那就是资源概念股。因为以往经验表明，在通货膨胀已有所抬头的背景下，资源股往往具有部分抵消通货膨胀的能力。因此，有色金属股股价上涨的由头已不再是伦敦期货价格的波动，而是物价指数上涨的幅度。正因为如此，有色金属股也摆脱了市盈率、市净率的估值束缚，而在近期出现了一浪紧似一浪的拉升行情，也成为A股市场上升的原动力之一。

　　资产重估浮出水面

　　新动向有望带来新高点

　　正因为如此，在昨日盘面，市场形成了积极的新动向，那就是市场开始关注起通货膨胀背景下的投资机会。因为在此背景下，矿产资源股自然受益菲浅，但对于快速消费品种来说，也有着积极

　　的意义，比如说白酒、肉制品等食品饮料板块，因为通货膨胀的背后往往隐含着资金流动性过剩，市场的购买力提升的预期。所以，以往的经验也同样表明，在通货膨胀的背景下，商业零售、白

　　酒等为代表的食品饮料板块也将面临着新的发展动力，这其实也是该类板块在昨日有所走强的原因，其中双汇发展、青岛啤酒、第一食品等个股涨停板。而五粮液、燕京啤酒等个股也有不俗的走

　　势，这有利于激发多头的做多信心，也是大盘在昨日午市后崛起的又一推动力。

　　由此不难看出，市场已形成了新的主线，即通货膨胀背景下的资产价格重估的主线。这与以往A股市场形成的人民币升值主线一起成为A股市场向上的引擎力量。而无论是资产价格重估的主线还是人民币升值主线，均具有极强的旺盛生命力，其中人民币升值主线在人民币升值趋势再度提速的背景下，极有可能在近期再度走强，所以，在此推动下，大盘的确有新的高点出现，也就是说，昨日上证指数创下了5209.51点不会是A股市场的最高点。

　　调整投资思路

　　低吸产能扩张股

　　正因为如此，在目前背景下，投资者的操作思路可略作调整，即一方面关注着人民币升值主线的投资机会，故华夏银行、兴业银行等银行股以及万科、保利地产等地产股仍可低吸持有。另一方面则关注着A股市场新的主线所带来的投资机会，而这方面主要指的有色金属、酿酒食品板块，西宁特钢、锡业股份、中色股份、青岛啤酒、裕丰股份等品种可低吸持有。

　　另外，对于产能释放较为明显，未来有望持续稳定增长的品种也可低吸持有，比如说巨轮股份、东源电器、鄂尔多斯等品种就是如此，巨轮股份在今年中期以及明年3月份的产能持续释放，业绩增长的曲线相对确定，可跟踪。而鄂尔多斯的硅铁、硅锰系列的铁合金项目的达产也将赋予该股新的做多动能，仍可低吸持有。