有色板块 两轮驱动加速上行

　　武汉新兰德

　　承接上周强劲的上扬态势，本周一大盘再接再厉，在指标股体系继续大幅发力的带动下，盘中沪指一度冲击至5200点整数关口附近，但持续的上攻使得投资者恐高情绪明显增加，股指的上扬也并没有改变个股两极分化的格局。在多空分歧加剧的背景下，有色金属板块强劲上扬，有效化解了空方的压力，其中中国铝业、云铝股份、包头铝业、江西铜业等相关品种联袂涨停，对市场人气起到了明显的聚集作用。作为机构投资者重仓的板块，在股指逼近5200大关时，有色金属板块的强势启动引人注目。

　　并购重组催生机会

　　作为极具资源禀赋的稀缺性行业，全球有色金属行业内的整合愈演愈烈。美铝并购加铝、FCX收购PD等都说明整合将是行业趋势，也更有利于这个行业的长期稳定发展。事实上，我国政府对有色金属行业的整合重组是非常重视和支持的。鼓励现有有色金属企业通过兼并联合等资产重组的方式，优化资源配置，形成一体的合理产业链，发展成为具有核心

竞争力的大型产业集团。根据 “十一五” 发展规划，有色金属工业要通过联合重组，培育几个具有国际竞争力的大型企业集团，组建8至10家具有比较优势的区域性集团。

　　与此同时，行业景气高涨、企业盈利能力的提升为龙头企业积累了较多的资金，进行相关资产的收购一方面能够提高这些资金的使用效率，另一方面也能够壮大自身规模和提升产业链完整程度。显然，收购能够更迅速地扩大产量从而分享景气周期，避免了直接投资完成后景气下滑的风险。值得关注的是，在

股权分置改革基本完成后，资本市场资源优化配置的功能得到恢复，拥有较多资源的集团通过并购重组的方式实现资产的证券化正成为一种趋势。目前有色金属上市公司的主要控股股东基本上都属于中央企业，其大股东和实际控制人实力雄厚，其内在的产业整合需要十分强烈，这也是造就了有色金属行业并购重组大手笔不断涌现，其中在二级市场上产生了不少的重大投资机会，典型的如中铝收购焦作万方、包铝、云南铜业等。

　　资源重估激发行情

　　随着人民币升值步伐的加快，近期资源股再度成为场内投资者关注焦点。无论前期领涨大盘的房地产板块，还是作为价值股典范的煤炭、钢铁板块，大规模资金流向的特征极为明显。事实上，稀缺资源股是近年来国内外证券市场最容易产生投资机会的多发地带。在当今这个资源短缺的世界，资源争夺放到国际舞台甚至会以战争形式表现出来。而从产业的长期发展趋势分析，有色金属行业利润将继续向上游资源和下游技术含量高的深加工领域转移，中间的冶炼和初加工只能赚取较低的加工费。国际跨国公司正是看到了这一点，纷纷在全球抢占有色金属资源，在这样的背景下，具有矿产资源的有色金属股正受到投资者的日益关注。山东黄金、中国铝业、西部矿业等龙头品种近期的超强表现就是对此做出的最好诠释。

　　值得关注的是，中国企业外出寻矿的步伐明显加快。云铜集团先期与中色集团共同开发了赞比亚铜矿。厦门钨业与

澳大利亚皇岛白钨矿有限公司拟合作重建位于澳大利亚新南威尔士州皇岛格拉希镇的皇岛白钨矿，建设年产60万吨的露天矿和选矿厂。中国铝业的澳大利亚奥鲁昆项目全部法律文件已经签署完毕，中铝将增加4.2亿吨的铝土矿控制储量，增幅高达40%；其在越南和几内亚的项目也在积极推进。而从长期来看，价格上涨是资源价格的必然趋势。金属价格上涨，导致资源的获得成本提高，新增资源量的开采成本高于原有的矿山。显然，资源股的成长性不仅取决于资源长期价格的上升，还来自于公司未来获取资源的能力。因此山东黄金、中国铝业、西部矿业等龙头品种获得投资者的持续青睐也就不足为奇了。

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