哪些板块可以享有较高估值

　　广州万隆

　　提要：今日大市的压力有所增加，个股表现也出现了一定的分化。在新基金不断进场的背景下，投资者可以关注具有央企整合、资源类等资产注入题材。

　　1)今日市场热点评述：从盘面来看，今日大市的压力有所增加，个股表现也出现了一定的分化，下跌的家数也明显多于上涨的家数。整体而言，除了部分大盘股表现活跃之外，具有资产注入预期的部分个股也有较好表现。

　　本栏认为，作为资产注入预期较为迫切的板块之一，航天军工板块短期值得注意。从政策面来看，近期国防科工委公布了《非公有制经济参与国防科技工业建设指南》，明确非公有制经济可参与军工基础设施建设投资、军工企业的改组改制等5项具体领域。这也是继今年初出台的《关于非公有制经济参与国防科技工业建设的指导意见》以来，国防科工委发布的配套政策。

　　近来政策的不断出台，突显出了国家对于军工企业改造的扶持力度。事实上，扶持政策出台是有着较大的背景的。按照有关规划，包括军工在内的电力，煤炭，石油石化，电信，民航，航运等七大行业，都属于国家要保持绝对控制力的行业。而在电力，军工，煤炭三个行业中，仍然较少或没有世界级超大型企业，因而未来将有很大的重组和整合动作率先在这三个行业发生。

　　具体来看，中航第一集团远远跑在了各大军工集团的前列，中国一航今年计划完成4家企业首发上市。目标到2010年，希望在国内

资本市场融资超过300亿元，海外融资100亿元。

　　从投资策略上看，可以从两大方向投资军工概念股，第一个方向是选取业绩增长较为稳定，前景相对明朗的上市公司，如沪东重机、火箭股份等。第二个方面是选择具有业务重组或资产注入的上市公司，但其不确定性较大。

　　综合而言，航天军工板块已经出现加速上升的迹象，短期内值得关注。需要注意的是，目前军工类上市公司的估值整体偏高，部分公司股价已经透支了未来一二年的业绩。

　　2)近期选股思路提议：自七月以来，新基金的发行速度似乎出现上升的势头，如7月新基金的规模约800亿左右，但八月新发基金的规模已接近1400亿。可以说，新基金的不断入场，极大地提升了股市的活力，迎接泡沫、在泡沫中挖掘可以享有较高估值的机会，已经成为机构的主要策略之一。

　　那么，哪些板块个股可以享有较高估值呢，本栏认为，经过二个多月来的成长挖掘，基本上A股已经进入全方位的泡沫时期，单一的内延式业绩增长已经很难提升上市公司的估值空间，只有优质资产注入才能拓展上市公司的想象空间。事实上，行业整合、资产注入对上市公司的发展也越来越重要。以资源方面为例，由于全球的产业梯度转移，我国正成为全球的制造业中心，汽车方面，全球汽车产量增长的1/4属于我国贡献；造船方面，我国已经确立了全球第三的地们，并渐渐接近日本、韩国。制造业的快速发展，对资源形成了巨大的需求。

　　目前我国钢铁的产能与消费量已占到全球的1/3左右，但是

铁矿石进口依赖度较高，超过50%(与铝土矿的情况相似，铜精矿的进口依赖度更高达70%以上)；在国际巨头加速垄断上游资源的背景下，如果议价能力不足，我国面临的成本压力将更加严重。因此，加快行业的资产整合，发挥规模效率与提高议价能力，是重要的出路之一。

　　策略方面，选择具体品种时可以重点考虑具有央企整合、资源类等资产注入题材，并且注入的资产最好处于景气周期，那么这些品种往往享有较高估值。

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