产业结构调整 水泥股价值凸显

　　安信证券 楼荣荣

　　水泥是国民经济建设的重要基础原材料，随着楼市的持续火爆以及新农村建设、西部大开发等政策的相继落实，水泥行业在近两年迎来了前所未有的发展契机，部份优质的水泥类上市公司其投资价值已经开始凸显。而随着水泥业产业结构调整的展开，该领域内上市公司的投资价值进一步得到了提升。

　　产业结构调整 大型企业获益良多

　　早在2006年，国家发改委就发布了《关于加快水泥工业结构调整的若干意见》，《意见》明确指出，到 2010 年水泥预期产量 12.5 亿吨 ,企业平均生产规模由 2005 年的 20 万吨提高到 40 万吨左右 , 企业户数减少到 3500 家左右。水泥产量前 10 位企业的生产规模达到 3000 万吨以上 , 生产集中度提高到 30%; 前50 位企业生产集中度提高到 50% 以上。同时《意见》指出，将遵循市场经济规律 , 鼓励有实力的大型水泥企业采取兼并、重组、联合等方式 , 提高生产集中度 , 优化资源配置。选择 10 家国家重点支持和 30 家地方重点支持的大型企业集团 , 增强其在区域市场的调控能力。我们认为，产业结构的调整将使水泥行业的资源进一步得到整合，一些中小型不合格生产企业将加速淘汰，而一些大型优质的水泥企业则将进一步抢占市场份额。随着产业结构调整目标的逐步达成，一些大型水泥企业它们的盈力能力有望进一步得到提升，因此可以说，部份优质的水泥类上市公司近两年所面临的机遇是非常不错的，其投资价值也将进一步得到了提升。

　　000789江西水泥 区域龙头荣升为全国龙头

　　在水泥类上市公司中我们认为000789的江西水泥值得重点的关注。通过近期公司对外投资的概述可以看到，2007月7月31日经江西万年青水泥股份有限公司第四届董事会第十次会议审议通过了《关于公司与中国建材股份有限公司签署合作框架协议的议案》，秉承《合作框架协议》的精神，公司与合作方通过进一步的积极磋商，并经过2007年8月17日召开的公司第四届董事会第十一次临时会议审议通过，签署了《关于设立南方水泥有限公司的出资协议书》、《合作协议书》，达成以下合作方案： 1、公司拟同意用现金资产人民币壹亿肆仟万元和中国建材股份有限公司等合作伙伴共同出资参股设立南方水泥有限公司。2、南方水泥成立后，公司将和南方水泥共同出资设立“南方万年青水泥有限公司。3、公司拟用其拥有的玉山水泥厂部分资产注册成立江西玉山万年青水泥有限公司。4、南方万年青成立后，将由南方万年青收购公司持有的江西瑞金万年青水泥有限责任公司66.7%或以上股权和玉山公司80%股权。我们认为，通过一系例动作过后公司的经营发展将更具活力，未来成长能力也将进一步增强，其投资价值已经凸显，值得关注。