行为视角：大幅震荡 空头要反扑吗

　　广州万隆

　　提要：在一个投机市场中，只要相信有人会比你买得更高，就不必担心自己买得高，这是一种博傻心态。人类固有的过度自信心理影响下谁都认为别人比自己傻，买到最高的永远不会是自己，于是机构和散户都在6000点的憧憬中勇敢博傻。在一个投机的市场中，机构们重视博奕、兼顾估值的行为是最贴近市场的，也是最容易获利成功的………散户平均持仓量接近73%，市场温度处于黄色区域，有存量和增量资金支持牛市，周一盘中出现大幅震荡，预示空头要大举反扑？………

　　今日市况：沪深股市周一跳空高开，经过上午的强势震荡，午后空方组织了两次有力的反扑，上证指数一度跌至绿盘区，股指弥补了当天的跳空缺口，随后在逢低买盘的推动下股指止跌回升，终盘报收于5150点，较上一交易日上涨42点，涨幅0.83%，日k线收出上下影较长的阳十字星。两市合共成交2765亿，成交量较周五增加200亿，盘中有色金属、造纸印刷板块涨幅较大。虽然股指涨幅不大，但个股行情活跃，两市共有44只A股达10%涨停限制。

　　多空行为分析：多头继续高歌猛进，上周的赚钱效应经过周末两天的发酵膨胀起来，市场早盘以跳空高开迎接新的一周到来。多头冲得太猛有些后继乏力，给了空头反扑的机会，空头打压工商银行、民生银行等权重指标股，造成指数下跌速率较快，空头终于第一次在近日的争夺中取得战役胜利。虽然多头逢低买入托起了市场，收盘以多头战胜空头告终，但空头的反扑提醒多头，多空力量对比悬殊的日子已经过去，后市双方都要小心行事。

　　机构和散户博奕分析：媒体统计数据表明，基金等机构投资者的持仓量占两市流通市值的44%，机构不约而同锁定手中的重仓蓝筹股，成为市场中一股重要的稳定力量，除非市场涨至机构普遍认为泡沫严重的水平，机构大幅减仓才会形成系统风险，在此之前，市场没有见顶之虞。轻微泡沫存在是客观事实，没有泡沫就不会有暴利机会，这是机构和散户达成的默契。人类固有过度自信心理，谁都认为别人才是真正的傻瓜，最高买入的永远不会是自己，人类还有天生的赌性，因此，即使市场存在泡沫已成共识，却人人都敢于也乐于在泡沫中博傻，享受风险中的暴利刺激。散户都敢如此，何况深谙博奕心理的机构职业投资人？在市场调研员们估值过高的忠告声中，基金经理们不为所动，此时博奕元素在职业投资人心中占据第一位，估值因素被淡化。笔者认为，在一个投机的市场中，这种重视博奕、兼顾估值的行为是最贴近市场的，也是最容易获利成功的。

　　散户平均持仓量接近73%，市场温度处于黄色区域，散户的存量和增量资金还有推动大市上涨的能量。资金推动型的市场不缺资金，后市心理因素对市场的影响力更大些。

　　趋势行为和套利行为分析：短期6个交易日的上涨趋势还没有经受重大考验，趋势的基础并不十分稳固。趋势交易者追高买入的意愿不强，套利交易者同样如此，后市如果出现短时间较大幅度的下跌，将给套利交易者提供较好的买入机会，前提是上升趋势不被破坏。

　　市场走势预测：周一市场惯性高开高走，多头瞬间力量不继给了空头反扑机会，盘中的大幅震荡意味着空头的反攻力量增强，多空力量对比实力更接近一些。未来两个交易日内空头还将有一次较大规模的反扑，上升趋势要经受考验才会更牢固。

　　机会和风险提示：机构锁仓，大盘泛蓝筹股走势稳健，其中的获利机会并不明显；散户做多热情较高，中、小盘个股行情活跃，有主力拉抬及散户跟风的二线、三线个股发动行情时爆发力更强，最好机会在这类个股之中，重点关注资产注入和整体上市等概念题材。目前的位置上，适合长线建仓的个股并不很多，片面强调价值投资实际上是一种误导。