旅游行业 受到资金关注

　　中信金通证券 钱向劲

　　旅游板块总体表现良好，受到较多资金关注，主要是由于“十一五”期间是旅游行业的黄金发展期。在需求加速上涨，外部交通环境持续改善的背景下，国内旅游人次和旅游收入将继续呈现快速增长。

　　旅游子行业景气排序依次为景区、酒店、旅游服务。景区类公司主要盈利模式是游客人次的增长和提价(门票、索道)。从提高当地财政收入、抑制游客人次过快增长和保护景区资源的角度出发，提价已成为当前国家级景区的主要调控手段。由此，景区类公司业绩增长将远快于行业平均。上市公司目前经营的许多景点的价格已执行多年，如丽江旅游云杉坪索道价格已执行10年，峨眉山金顶索道价格已执行8年，黄山3条索道价格执行时间也达到6年。随着物价水平上升，这些景点已经有了提价的内在需求。不仅如此，随着居民收入快速上升，中国旅游市场发展迅速，许多景点接待游客人数屡创新高，接待压力正不断增加。尤其是当旅游旺季时，许多景点的旅游设施都是供不应求。为此，许多上市公司近年来均加大了对景区设施的改造力度，如峨眉山A、丽江旅游、黄山旅游等纷纷投资在景点建立新索道，通过提升运力以满足游客的需要。另一方面，从政府价格管理的角度来看，国家发改委最新政策规定，列入政府定价、政府指导价的游览参观点门票两次提价间隔时间不得短于3年，许多景区也已经满足这个条件。

　　综合来看，旅游行业的选股思路是：一、选择具有景区资源类公司，即景区类公司及具有整合景区资源能力的公司，如桂林旅游、峨眉山、黄山旅游等；二、新兴的子行业，如经济型酒店和酒店管理类公司，上市公司有锦江股份、中青旅等。