解密主力行为 预知后市走向

　　广州万隆

　　提要：昨日笔者在本栏中认为，“招商银行、工商银行等蓝筹股放量下跌，机构有阶段性减仓行为，大市受此影响步入调整周期”。大市周五产生较大幅度的下跌，盘面情形印证了“主力减仓”的判断。虽然外围股市大跌对国内投资者有心理影响，但下跌主因是内在因素，解密主力机构近日的减仓行为对预测后市走势也有重要参考价值。下周初大市急跌将引发较强烈的反弹，然后在多次下跌---反弹过程中向下寻求支撑，下跌第一目标位4550点，中期调整的极端目标位是4400点，更大幅度的调整可能性很小。散户与机构博奕是个永无休止的过程，大市调整为散户提供了重开一局的机会，投资者应该趁下跌机会发现短线强势股，布局中长线潜力股。价值(业绩)和成长(业绩高增长或重大题材)是投资投机的永恒主题，选股必须紧扣这一主题。

　　今日市况：受周四下跌影响，沪深股市周五跳低开盘，一波反弹后上证指数上摸全日最高点4814点，随后在不断的抛盘打压下，股指逐波下跌，最低下跌至4646点，终盘报收于4656点，较上一交易日跌108点，跌幅2.28%,日k线收出连续第二根中阴线。两市合共成交2060亿，成交量较上一交易日小幅放大。大盘蓝筹股跌幅较大，基金重仓股跌幅较大。

　　多空行为分析：昨日笔者在本栏中认为，“招商银行、工商银行等蓝筹股放量下跌，机构有阶段性减仓行为，大市受此影响步入调整周期……多头积极参与弱势反弹，而不敢做多前期强势股，表明市场心态转弱，弱势股补涨实际上是行情尾声的一种信号，这种多头行为提醒我们要注意回避调整风险”。上述主力和散户的两种行为给出了调整信号，周五调整如期来临，盘中多头象前两天一样，仍是散户和短庄为主，机构已普遍展开减仓行动。少量先期调整到位的强势股中有主力多头做多，构成调整期的局部牛市，后市大市调整中局部牛市行情仍是多头的福音。空头打压蓝筹股行动可算果断，反映了机构主动减仓的态度。

　　机构和散户博奕分析：机构重仓推动了7月至8月行情大幅上涨，行情大幅上涨后，重仓的机构倍感压力，套利和资金安全的双重需求下，机构必须选择某个时段减轻仓位。笔者认为，机构减仓行为周四已经明显暴露，因此，本栏周四认为大市受此影响已步入调整期。调整期将有多长？幅度有多深？哪些

　　众所周知，正常行情中，上涨伴随着放量，下跌伴随缩量，但是，从周三到周五三个交易日中我们可以看到，周三成交量2000亿，市场无涨跌；周四2050亿，市场下跌；周五2060亿，市场下跌。假如正常情况下跌缩量100亿，则周四和周五的交易中，每天成交量多出150多亿。这下跌中的150多亿从何而来？近两天放量下跌的招商银行、工商银行、交通银行、中国平安、浦发银行、深发展、上海机场、江西铜业、中国石化、宝钢股份、大秦铁路、上海机场、深发展、深万科等个股能说明问题。很显然，这些个股都是机构偏好品种，大部份是基金重仓品种，主力减仓做空行为显现。

　　主力减仓的性质是什么？阶段性套利还是清仓性质的做空？从减仓量来看，毫无疑问属于前者。因此，大市下跌的性质不是见顶，下跌属于阶段性调整。部份减仓后，机构们仍然在蓝筹股中持有重仓，蓝筹股后市有限的下跌空间决定了大市下跌幅度不会很深，调整更有可能以时间换空间的方式进行，即回调空间相对有限，调整时间相应拉长(10-20个交易日)。在主力减仓过程中，盘面上可以看到蓝筹股表现也有微妙的区别，以工商银行和长江电力为例，笔者认定两者后市表现必然有巨大反差，后者股价前景远超前者。调整期内不只是机构有选择性调仓的机会，散户与机构博奕是个永无休止的过程，大市调整为散户提供了重开一局的机会，投资者也应该趁下跌机会发现短线强势股，布局中长线潜力股。价值(业绩)和成长(业绩高增长或重大题材)永远是投资投机的主题，选股必须紧扣这一主题。

　　趋势行为和套利行为分析：短期趋势向下，如果周末消息面平静，下周初大市将跳空低开然后下探支撑，趋势交易者和套利交易者共同做空的情况下，短时间内可能有较大幅度下跌，上证指数第一支撑位4550点，如果下跌迅速，套利者在牛市情绪仍然浓厚的情形中必将“抄底”做多，急跌将引来急速反弹。展望下周，大盘将在下跌和反弹的过程中逐波向下寻求支撑，中期调整的极端目标位是4400点，更大幅度的调整可能性很小。

　　市场走势预测：虽然国际金融市场大幅动荡对沪深股市走势有心理影响，但两市调整的主因是内在因素，主力减仓是调整的导火索。研究主力机构近日的减仓行为对预测后市走势也有重要参考价值，下周初大市急跌将引发较强烈的反弹，然后在多次下跌---反弹过程中向下寻求支撑，下跌第一目标位4550点，中期调整的极端目标位是4400点，更大幅度的调整可能性很小。

　　机会和风险提示：局部牛市在先期调整到位的强势股中展开，调整市中主要炒作概念和题材股，做多机会在上述个股中。注意回避阶段性见顶的个股，重仓者逢反弹减磅。