在5000点附近反复震荡的可能性较大

　　大摩投资

　　本周上证指数继续强势向5000点挺进过程中速度明显趋缓，并且在后半周市场接近5000点大关前出现较大幅度震荡，从周三开始连续几个交易日量能开始萎缩，给市场留下一些不稳定因素，显示五千点上方压力极重市场开始谨慎。 那么目前的震荡是蓄势还是构筑头部呢？

　　我们认为市场在5000点附近构筑头部的可能性不大，而是今后一段时间在5000点附近反复大幅震荡的可能性较大，继续向上大幅上升或者向下展开大幅调整的也将是概率较小的事件！

　　根据箱体理论，自5月29日以来大盘曾形成了3400-4350大箱体震荡的格局，随着7月下旬股指向上突破了该箱体的上沿，8月1日大盘回调回抽确认了该箱体上沿，在有效确认箱体突破后大盘展开新一轮的上攻。根据箱体突破后理论升幅，大盘理论上预计可看涨至4335+(4335-3404)=5266点附近。也就是说近期大盘即使向上突破5000点继续上升的空间也是比较有限的。

　　根据形态分析，大盘之前的上攻形成了以6月5日3404低点和7月6日3563低点为双底的W底，随着7月下旬股指已突破了该W底颈线位，8月1日大盘回抽确认了W底颈线，随着确认双底突破的有效性，大盘再度向上攻击，股指的继续上攻的理论目标位预计将看到5266点附近。

　　我们认为，上证指数5000点的重要性和3000点的重要性是类似的。上证指数在2007年1月下旬至2月下旬大盘受阻于3千点大关，展开了较大的震荡调整走势，5千点整数关将是大盘一道难以一次性突破的关口，股指可能受阻于五千点整数关，从而展开新的宽幅震荡过程。

　　因此，5000点--5266点可能是大盘此轮上攻的目标区域，大盘可能受阻于该区域，因此大盘短期内继续上行的空间并不是很大。而大盘自7月6日3563低点上攻以来，分别出现三个跳空缺口，7月23日的4062-4091跳空缺口是突破缺口，8月3日的4431-4438跳空缺口和8月6日的4562-4564跳空缺口是中继缺口，如再出现一次跳空缺口时，将有可能会是短期头部来临的明显信号。

　　在周末上证指数大幅下跌的时候，我们从盘中不难发现个股上涨的家数却明显大于下跌家数，这说明了什么？一些二线蓝筹股、补涨题材股等板块反而在最近几天的震荡调整中逐步转强，表现也明显活跃，这说明市场在震荡过程中热点的转换也在有序的进行中，目前有些板块如电子元器件、传媒、生物医药、节能环保、军工都已开始初露锋芒。那么，前期持续的"二八现象"有否可能慢慢演变为"八二现象"？

　　我们在本文的前面说了目前的市场非常类似今年年初在3000点的市场，其实市场的热点也非常类似。1月4日在工商银行等少数大盘指标股的持续大幅上升的带领下，上证指数冲到了2994点，非常接近3000点的整数大关，随后市场出现了持续的震荡走势，而在此过程中，市场热点由"二八现象"慢慢演变为"八二现象"，并逐步演变为今年上半年的低价股的大行情。在此过程中，代表低价股的深证综合指数明显强于上证指数。虽然历史不会简单重复，但我们相信一些前期跌幅较大并且成长性较好的低价股、二线蓝筹股有可能接过大盘指标股上涨的大旗，成为新的领涨热点。对此，投资者可以继续重点关注那些在近期逆势走强的一些二线蓝筹股、题材股以及补涨股，它们将很可能是下一轮行情的领涨热点。