短期调整不改长期向好

　　相对于周边股市的动荡，A股的确表现得相当强势，由于人民币的管制为国内股市提供了避风港，机构的稳定持仓对大盘股的稳定也起到至关重要的作用，特别是工行明显成为近期市场的风向标，不仅对指数贡献较大，也对稳定人气起到关键作用。但随着股指不断创出历史新高，A股市场短期的估值压力开始显现，而宏观经济面临着紧缩预期，系统风险正在不断加大，在这样的背景下，国际金融市场动荡引发的“连锁反应”终于波及到了A股。

　　在

股权分置改革基本完成后，市场的运行基础已发生根本性的变化，A股市场也走出多年来与宏观经济背离的走势，开始真正体现多年来经济不断增长发展的成果。目前

中国经济的长期增长趋势并没有改变，消费需求和外需都非常强劲，企业的盈利能力在内生和外生性增长的带动下处于历史最好水平，而且流动性充裕的特征仍然存在。因此这轮牛市的根基并没有发生动摇，牛市的长期上涨趋势并没有因短期调整而发生改变。就短期而言，市场的资金面仍然值得乐观，近期几只基金发行火爆，完全没有受大盘近期震荡的影响，这表明投资人对市场的前景仍旧保持乐观的态度。由于2007年基金在A股市场上有着良好的表现，这会导致基金投资人的热情有望得到一定程度的延续，大量场外资金进场会对市场走势有着明显的积极意义。事实上，尽管周四市场出现较大的跌幅，但盘中个股活跃度没有受到多大的影响，两市合计超过30家个股涨停充分表明投资者信心仍然高涨。

　　虽然A股市场进入阶段性休整阶段，但并不意味牛市已经结束，一段时间的修复性走势反而更有助于市场的长期发展。短期来看，面对市场未来可能出现的大幅波动以及一些不确定因素的困扰，采取防御性操作不失为稳健的投资策略。 (武汉新兰德 余凯）

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