渤海投资：注资提速令牛市后劲十足

　　渤海投资研究所 秦洪

　　虽然近期市场的目光过多聚集在人民币升值主线中，但细心的投资者却发现，关于注入优质资产公告的信息日益多了起来，葛洲坝、深能源、东方集团、中国远洋等均如此。其中，中国远洋甚至在上市22个交易日之后，就停牌进行非公开发行事宜的讨论。由此可见，注资有提速的趋势，那么，这将对A股市场带来什么样的影响？又会产生怎样的投资机会呢？

　　多重因素促使注资提速

　　就目前信息来看，注入优质资产的提速，其实得益于这么两大方面的因素：一是股改承诺。由于2006年是上市公司股改的高峰期，而不少上市公司在股改中均有注入优质资产的承诺，时间大多为完成股改后的12个月，所以，在近期就可以看出不少上市公司公布了注资方案，包括东方集团、中色股份等等。同时，不少上市公司在股改过程中，也有将上市公司作为集团公司主营资产资本运作平台的相关信息，比如说国电电力、包钢股份等均如此。

　　另一方则要得益于相关部门的积极推动。由于关联交易一直是制约A股市场上市公司经营效率提升的一个关键性因素，因此，监管部门在近年来一直致力于减少关联交易，而减少关联交易的重要路径之一就是整体上市。尤其是体现在钢铁、有色金属、煤炭、航天军工等诸多传统行业中，所以，钢铁股在近年来悄然成为整体上市的主角，从武钢股份到宝钢股份，从鞍钢股份到攀钢钢钒等均如此。同时，国资部门也在力推央企的优质资产证券化，所以，央企也成为近期整体上市的主角。

　　为牛市注入新动力

　　在目前估值高企的背景下，通过购买优质资产也可以迅速稀释目前高企的估值，从而有利于证券市场牛市的演绎。

　　一方面，由于所收购的优质资产对应的市盈率、市净率，将普遍低于上市公司目前资产对应的市盈率、市净率，因此，将增厚每股收益，提升公司的估值重心，降低上市公司的估值水平。更为重要的是，整体上市或收购优质资产之后，将会使得上市公司的资产质量得以快速提升，这样不仅仅可以增厚当期收益，而且还为上市公司的可持续性发展提供了优质资产保障，有利于牛市行情的延续。

　　而且，注资板块往往还成为A股市场基金等机构资金新的奶酪。虽然近期公布定向增发、收购优质资产公告的个股股价有一定程度的调整，如昨日复牌的深能源、葛洲坝等个股，但上述个股的调整主要是因为前期涨幅较大，存在着利好兑现是利空的减持套现行为，只是一种短暂现象，并不代表注资板块的主流。

　　事实上，凡是整体上市成功的个股，基本上都出现了较为强劲的长期向上的K线组合，中国船舶、泛海建设、中色股份、云南铜业、铜都铜业、东方电机等个股均如此，所以，注资股往往会成为A股市场新的牛股，从而为A股市场牛市向纵深发展注入新的牵引力量。

　　两大视角寻找注资潜力股

　　在目前注资提速的大背景下，建议投资者可以密切关注注资潜力股。就目前来看，以下两个思路可以帮助我们寻找到注资潜力股。

　　一是股改承诺等公开信息。近期停牌的中国远洋、东方集团等个股均如此，而露天煤业在招股说明书中也承诺将注入优质资产，所以，该股的估值溢价效应明显。而ST平能等煤炭股也有着类似的承诺，可以跟踪。

　　二是对公开信息的推测。比如说关联交易信息，即凡是集团公司与上市公司存在着关联交易的个股，在监管部门的推动下，极有可能出现整体上市的信息，所以，钢铁股中酒钢宏兴、安阳钢铁、首钢股份等个股仍有一定的投资机会。其中，酒钢宏兴在近期脱离钢铁股而走出单边上升的趋势，似乎背后有着较为强劲的题材支撑，可以跟踪。再比如说资本运作平台的承诺或推测，国电电力就是如此，因为随着二股东股权问题的解决，未来国电电力成为国电集团的资本运作平台是相对乐观的，所以，该股可以继续低吸持有。