申银万国：五千关口有调整

　　近期沪深股市持续分化，其中上海市场长驱直入、屡创新高，而深圳市场宽幅震荡、驻足不前。同时，盘中“二八”现象严重，银行、钢铁等少数权重股表现强劲，推动大盘重心向上，而多数个股走势迟缓，震荡盘跌。到昨日，这一现象才略有缓解。从目前看，尽管指数表现强劲，但调整压力有增无减，短线大盘将在5000点关口出现宽幅调整。

　　短线谨慎的主要理由有四点。首先是近期沪市综指从7月17日的3767点一气呵成涨到目前4872点，累计上涨超过1100点，而且基本没有回档。由于短线市场获利盘巨大，加上技术指标严重偏离，高位钝化，因此技术性调整要求强烈，一旦高位下行，调整将随时展开，且以宽幅调整为主。其次，周二上证综指收盘为4872.78点，离5000点整数关已咫尺之遥，按照目前每天上涨50点的节奏，本周末大盘就将达到5000点。但是，从上海市场以往的规律看，大盘在逢5逢10的关口都会出现反复震荡，现在5000点关口的能量级别可以说是前所未有的，绝对不是一蹴而就就能轻易突破的，在此关口将遭遇多空的激烈搏杀，反复较量，尤其是目前指数“长途奔袭”，已是疲惫之师，一旦遇阻很容易遭到空方的迎头痛击，这一点投资者不可掉以轻心。第三，从盘中热点观察，一方面少数权重股走强形成指数虚涨，不能准确反映大多数股票的运行方向，使得大量投资者赚了指数不赚钱。另一方面，目前热点轮动节奏很快，前两周从银行、房地产、有色金属开始，到最近几天能源电力、高速公路、券商概念等补涨轮动，热点似乎有击鼓传花、越传越快的现象。如果热点的转换快到短线没法跟进，一跟就套的话，那么短线见顶就近在眼前了。第四，受美国次级房贷危机蔓延的影响，欧美股市近期剧烈动荡，暴跌连连，迫使欧洲、日本、美国央行出手干预，注入资金以保证资金流动性需求，虽然短线A股市场不为所动，独立向上，但在国际化、全球化日益融合的今天，其持续的渗透力对于A股市场也很难说没有影响。

　　综上，我们在保持长期趋势继续乐观的同时，认为短线大盘已经进入敏感地带，在股指持续上扬后已经面临巨大的调整压力，5000点关口大盘将有宽幅震荡反复，投资者应谨慎应对，注意短线风险。

　　申银万国 钱启敏