成长价值轮炒一番 下一目标是什么

　　广州万隆

　　提要：成长股和价值股轮番炒作后，下一个热点有四种可能，1、延续近期形成的价值股、成长股轮炒的格局；2、以工商银行为代表的价值股继续走强，完成由成长投资向价值投资风格的转换；3、回到行业、概念板块轮动的成长股炒作节奏中来；4、挖掘新的市场热点，可能是超跌股、滞涨股补涨行情。笔者认为，回到行业、概念板块轮动的成长股炒作节奏中来对大市持续走好比较有利，而权重指标股继续走强形成二八现象、滞涨股补涨分散多头做多力量，在增量资金不足的情况下，这两种行情都对大市走势不利。

　　今日市况：沪深股市早盘平开，小幅震荡后再拾升势，上证指数最低下探4789点，最高上涨至4876点，再创历史新高，终盘报收于4872点，上涨52点，创上证收盘历史新高。两市合共成交1950亿，由于工商银行等大市值指标股暂停了上涨的脚步，两市成交量较上一交易日小幅缩减。大象调整，其余个股活跃，两市1100多只个股上涨，仅有100多只个股下跌，再现“二八”跷跷板现象。

　　多头行为透视：业绩较好、二级市场上相对估值较低。市盈率(P/E)较低的个股，称为价值股；而相对估值较高、业绩成长预期较高的高市盈率个股我们称之为成长股。随着工商银行等大盘价值股进入短线调整期，成长概念的炒作在周二占据上风。例如，在沪市达10%涨幅限制的20只个股中，看不到前几个交易日走热的大蓝筹，其中大部份是业绩平平、市盈率高的个股。这些个股的投资价值在哪里？投资人看中的就是包括资产重组在内的业绩成长概念，投资未来而不是着眼现在。在题材股中有两只大题材股今天涨停板，分别是广发证券的两大股东辽宁成大和吉林敖东，这两只个股齐齐涨停可能与广发证券借壳延边公路事件有新进展有关。受辽宁成大和吉林敖东带动，券商股今天都有较大涨幅。

　　经过一段时间的成长股和价值股轮炒后，多头下一步何去何从？做多的方向有四个选择：1、延续近期形成的价值股、成长股轮炒的格局；2、炒作以工商银行为代表的价值股，完成由成长投资向价值投资风格的转换；3、回到行业、概念板块轮动的成长股炒作节奏中来；4、挖掘新的市场热点，可能是超跌股、滞涨股补涨行情。

　　空头行为透视：空头下一步的发力点在哪里？空头的行为将影响多头的方向选择。市场的牛市特征影响空头的心理和行为，除个别利空影响的个股外，空头没有勇气对个股和板块进行连续打压，因此，调整了数个交易日的房地产、钢铁、煤炭、有色金属、旅游酒店等板块不会成为空头下一个打压对象。另一方面，由于股指连续上涨，一段时间内的累计涨幅已大，空头对短期前景信心不足，落袋为安的心理占上风，这种心理影响下，前几个交易日涨幅较大的大盘泛蓝筹股、今天盘中出现的补涨股以及大幅上涨的券商股将成为空头的套利对象。

　　机构行为透视：机构的行为对大盘指标股下一阶段的走势有决定性的影响。机构对工商银行、中国银行、宝钢股份、中国石化等大盘指标股有怎么样的业绩和成长预期，决定了这些股票在机构投资人心中的估值，估值影响到机构下一步的操作。在表征启发性思维和寻求定位心态的影响下，机构对这类价值投资型股票的业绩和成长预期总是趋于中庸的，即使其中某些个股将来利润大幅增长，机构现时的预测会表现为反映不足。预期较低的情况下，基于投资理念进驻的机构不愿意追高买入，这种行为不利于大盘指标股持续大幅走高。以备战股指期货为目的的超级机构可能追高买入权重指标股，是权重股走势的一个变数。

　　机构有多大程度退出房地产、有色金属、钢铁、煤炭、机械等板块，决定了这些板块下一步的走向。笔者认为，退出这些板块的机构数量不多，其中运作的主力机构应该还置身其中，这些板块有机会再度成为市场热点。

　　散户行为透视：超跌股和滞涨股的补涨行情是游资和散户所为，短线游资启动行情，散户贪图“实惠”的价格而跟风买进。一般来说这类行情持续性差，难以成为持续的热点。如果大盘泛蓝筹股和行业、概念板块行情短时间内不能兴起，短线游资轮流炒作超跌股和滞涨股，也能提供一些短线机会，在这类个股中投机要注意快进快出。笔者认为，回到行业、概念板块轮动的成长股炒作节奏中来对大市持续走好比较有利，而权重指标股继续走强形成二八现象、滞涨股补涨分散多头做多力量，在增量资金不足的情况下，这两种行情都对大市走势不利。

　　趋势行为透视：上证指数继续沿5日均线上涨，沪深300指数也突破盘整再创新高，大市上涨趋势仍然，趋势交易者倾向于做多。

　　套利行为透视：由于市场热点相对杂乱，在没有明确的热点跑出时，套利多头将没有做多方向，套利空头将重点打压今天大涨的补涨股、券商股，因此，大市早盘在套利者的打压下有回调压力，热点明确后套利多头做多，股指回升。

　　盘面X光：上证指数继续沿5日均线上涨，沪深300指数也突破盘整再创新高，大市上涨趋势仍然，趋势交易者倾向于做多；套利交易者在短期有较大涨幅的大盘股、补涨股、券商股中套利做空，随后在当天热点明朗时做多，预计周三大盘先跌后涨，震荡盘升。要小心权重股继续走强和滞涨股补涨，这两种情况如果多日出现，对大市走势有不利影响。

　　机会板块预期：调整了数天的房地产、有色金属、钢铁、煤炭、机械等板块中，个别板块将率先止跌回升；大盘泛蓝筹股中估值偏低的个股还将上涨；在上述两类个股中没有热点时，超跌股、滞涨股补涨也是短线机会之一。

　　市场风险点：超跌股、滞涨股的补涨行情中，除个别有实质性题材外，大部份个股行情持续性差，小心追高被套。

　　保护措施：注意个股行情分化，重仓者部份减仓。

　　栏目后记：通过观察分析参与市场各方的投资心态和交易行为来研判市场走向，是本栏的研究方向。“行为视角”认为，投资人的交易行为是决定市场走势的唯一因素，交易行为包含了一切技术面和基本面的信息，所有其它影响市场的因素，如基本面、政策消息面、技术面都是通过影响投资人的交易行为而间接地影响市场。投资人的交易行为从操作方向来划分有多头行为和空头行为，从交易规模来划分有机构行为和散户行为，从参与理念的不同可划分为投资行为和投机行为，从技术手段的不同可划分为趋势行为和套利行为。