把握市场节奏 挖掘优质二线蓝筹

　　国泰君安 许斌

　　周一两市再度呈现沪强深弱格局，沪综指站上4800点关口并创新高，深成指则连续两个交易日调整。目前看来，由于7月CPI高企，央行进一步采取紧缩性货币政策的可能性正在加强，这将对短期市场带来一定影响。但就目前市场运行特征而言，优质蓝筹股的市场机会值得重点把握。

　　重视经济运行数据

　　本周一央行公布了7月份CPI数据，7月份，居民消费价格总水平同比上涨5.6%，创出十年来的新高。其中城市价格上涨5.3%，农村价格上涨6.3%；食品价格上涨15.4%，非食品价格上涨0.9%。与此同时，上周三央行公布的货币政策报告显示，7月金融机构人民币贷款增加2314亿元，创出历史同期新高，同比多增597亿元。这表明货币增长过快，信贷投放过多的问题仍在延续。此后周五，央行发布的7月份金融运行报告显示，7月末，我国广义货币供应量(M2)同比增长18.48%，增速创下自去年6月份以来的新高；金融机构人民币各项贷款余额25.31万亿元，同比增长16.63%。这些数据都在表明我国当前经济存在着流动性过剩、过热的问题，说明我国通货膨胀压力在加剧。从世界范围来看，美国认为CPI增幅超过2%即是通货膨胀，日本的这一指标是1.5%，上述标准针对的是美国、日本这类成熟的经济体，而我国是新兴经济体，经济快速增长，通货膨胀的标准相对也要放得比较宽。但鉴于7月CPI数据如此之高，下半年央行采取紧缩性货币政策进行调控的可能性相当大，手段则可能是加息、调整准备金率，以及发行央行票据，另外1.55万亿元特别国债在下半年发行的概率亦不可忽视。由此，本以相对稳定的政策面将再度暗流涌动，市场又将在紧缩性货币政策出台预期中等待“另一只靴子”的落地。

　　挖掘优质二线蓝筹

　　虽然市场又将面临

宏观调控的影响，但市场自身的热点轮动仍在不断进行，这也将给投资者带来一定市场机会。上周以来，以工商银行为首的权重蓝筹股开始了“乱舞”，工行4个交易日涨幅超过20%，直接造成市场“二八现象”泛滥。不过笔者认为随着“大象之舞”达到高潮，其势已逐步接近尾声，下一阶段的市场热点正在向二线蓝筹转移。理由包括以下两点：一方面，近期资金之所以选择权重蓝筹及高速公路板块，原因在于这些品种都处于估值洼地，而当工商银行等权重股纷纷创出历史新高后，其估值就不再那么具有吸引力了，当绝对价值的盈利空间被充分挖掘以后，相对价值的吸引力也就浮出水面，于是那些基本面良好，股价未创出新高的二线蓝筹自然受到关注。

　　另一方面，本轮创新高行情有一个重要变化或许并未引起多数投资者的注意，这就是8月2日沪深300指数自2005年1月4日该指数发布以来首次超越上综指，沪深300集中了两市最为优质的蓝筹股，这一超越证明蓝筹时代已经到来，除了优秀的一线蓝筹股外，二线蓝筹股中不乏业绩相对市场或行业领先,且具有一定发展空间的细分行业优势品种,诸如近期表现出色的南方航空、包头铝业,双良股份，都是典型的非行业龙头,但它们却有着与龙头近似的发展潜力，从而能够受到市场的追捧。由此,在看着一线蓝筹股涨幅瞩目的同时,积极地去挖掘沪深300板块中未被大幅炒作的优质成长二线蓝筹，是接下来投资思路中极为重要的一条主线。可关注中国卫星(600118)，公司在小卫星发展方面拥有较为明显的领先优势，小卫星具有体积小、发射成本低，研制周期短等优点，未来发展的空间广阔。中国卫星是我国唯一具备小卫星工程化研制生产能力的企业，在小卫星研制领域具有垄断优势，

十一五期间，小卫星的增长速度将保持成倍增长，这将给公司带来长期的增长空间。为打造公司小卫星研制和卫星应用完整产业链、实现两个支柱产业协调发展，公司拟通过融资途径，进一步提升公司在小卫星研制能力及卫星应用业务上的基础能力。但同时也需注意公司的产能基本达到了饱和，而公司目前没有扩大产能的计划，这给后续订单的按时完成造成一定的隐患。

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