工行股价二度崛起说明什么

　　-本报记者张炜

　　上周，股市最大的亮点是，工商银行崛起。继上周三盘中一度涨停之后，周四和周五又分别上涨了2.67%、2.29%。

　　对于工商银行突然上涨，投资者中有两种截然不同的观点。一种认为，工商银行在“掩护”其他个股调整。在指数不露痕迹的情况下，使主力在高位渐渐撤退。甚至有的投资者对工商银行上涨存在莫名的恐惧，认为工商银行一涨，其他个股将“趴下”。另一种则看好工商银行的进一步上涨空间。在他们看来，工商银行上周三启动前的股价是5.80元，比去年12月底6.20元的收盘价还要低。相比之下，沪市大盘已经从去年12月底的2675.47点上涨到4700多点。8个多月来的滞涨，为工商银行涨停积累了能量。而且，目前正处于年报披露的高峰，银行股捷报频传，业绩增长有目共睹。工商银行已经公告预计，2007年上半年净利润与2006年上半年净利润同比增幅在50%以上。

　　工商银行的估值是高是低一直存在争议，去年12月当月暴涨62.73%，在今年上半年“沉寂”，很难得到市场“同情”。不过，工商银行的长期投资价值，在市场上获得公认。20年来，汇丰银行的股价涨了20倍。统计还表明，与当年汇丰银行同时在香港市场交易的银行股，除2家公司退市外，其余几家差不多也有20倍左右的涨幅。在人民币持续升值及

中国经济向好的背景下，投资者对国内银行股的业绩增长可以期待。虽然不能预估工商银行也能够在未来20年涨20倍，但在业绩稳定增长的预期下，随着时间推移，市盈率不断摊薄，估值风险也会趋小。因而，不少专家认为，坚持投资5至10年，至少收益远大于把钱存入银行。

　　实际上，工商银行受到资金追捧是一个必然结果。对于开放式基金来说，必然会配置工商银行，号称第一市值股的工商银行，是当前股市的基石。目前，大盘的高位风险有目共睹，但工商银行等蓝筹股的风险却相对较小。一旦出现大幅调整，绩差题材股可能跌回原地，但工商银行多半不会。在“5·30”暴跌中，多少个股连续几个交易日跌停，但工商银行一个跌停也没有挨上。当时的5个交易日内，沪市由4334.92点最低跌至3404.15点，调整幅度一度达21.47%。同期，调整幅度超过40%的个股有一大批，如科技股上海贝岭一度下跌40.56%，但工商银行的最大跌幅只有15.56%。

　　工商银行受宠的另一个重要因素，是股指期货时代即将到来，A股市场面临投资理念的再度“洗脑”。正如市场人士所言，今年上半年受宠的绩差题材股，将在股指期货时代很难“翻身”，因为投机资金有了更好的投机标的，大多数垃圾股失去了炒作价值。相反，权重股是机构参与股指期货的必备品种。对于机构投资者来说，原先的权重股仅仅是资产配置的对象，是影响

大盘走势的一个关键性因素而已，很难给机构投资者带来超额的投资回报。但随着股指期货时代的来临，权重股的价值将不仅仅体现在账面市值的波动中，而且还体现在对股指期货的影响所带来的投资回报预期中，权重股的战略性价值得以体现。工商银行作为沪深股市第一权重股，其战略价值有目共睹。

　　值得一提的是，重仓持有工商银行等蓝筹权重股的主要是机构投资者，而大量中小投资者依然“酷爱”绩差题材股。绩差题材股活跃的股性，及其由投机创造的赚钱效应，让中小投资者按捺不住寂寞，大批新入市的股民更是乐于参与其中。相反，工商银行沉寂大半年后才有爆发，让中小投资者感到寂寞难忍。如此反差的投资理念，在上半年的市场上被错误引导，但“5·30暴跌”后有明显转变，沪市大盘近1个月反弹1000点左右，蓝筹股轮番表现，但不少绩差题材股依然躺在“地板”上。中小投资者或许等待绩差题材股出现补涨，但市场往往“强者恒强，弱者恒弱”，股指期货时代的即将到来，更将使蓝筹股与绩差题材股的强弱形成鲜明反差。因而，中小投资者不应再用老眼光看待工商银行的“二度崛起”，对可能再度出现的“二八现象”，要有充分的思想准备。

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