中信证券：产业变革催发的投资机遇

　　证券通

　　5月30日以来市场经历了两次大幅的震荡，市场又回到前期高点，再度面临方向的选择。企业业绩、行业估值、景气变化、宏观调控等因素依然是判断市场的基本因素，但更为深层次因素除了传统的估值比较和景气分析以外，从产业组织变革角度来挖掘投资机遇是一个值得关注的新角度。

　　产业结构变革引发的投资机遇主要有三类。第一，大宗资源品行业(如钢铁)，主要体现为集中度提升和定价权加强；第二，特殊性行业(如医药)，主要体现为重大产业改革(如“医改”、“股改”等)带来的产业供求态势的改变；第三，核心制造类行业(如汽车)，主要表现在国内企业参与国际产业链，提升整体行业竞争力。

　　通过产业分析，中国钢铁行业购并、医药行业医改、