钢铁板块：高增长低估值难掩金玉质

　　长江证券

　　近日大盘虽然连创新高，但“全国山河一片红”的壮观景象早已不复存在，二八模式的上演成为近日大盘上涨的鲜明模式。在金融和地产两大权重板块在逐渐缺乏继续快速上涨的动力时，钢铁行业作为市场另一个具有大影响力的板块崛地而起，其增长势头并不逊色于前两者。宝钢、武钢、唐钢和鞍钢的持续迅猛涨势已成为了市场的一大亮点，今日攀钢钢钒在大盘的飘摇中成为了为数不多的强势涨停股，更是汇聚了市场上最为热辣的目光，为钢铁板块的继续走强打开了更为广阔的想象空间。

　　高增长低估值 真金在这里

　　与国内A 股上市公司和其他周期性行业相比，钢铁行业估值明显偏低，A股平均市盈率已经达到43，而黑色金属的平均市盈率最低，仅为21倍。同时，与国外钢铁公司相比，国内钢铁行业的估值也明显偏低，国外公司的PE水平基本维持稳定，主要是因为公司自身基本没有增长。相比之下，中国钢铁行业未来的增长是确定的，尤其是具有比较优势的优势钢铁企业，

鞍钢、武钢、宝钢、太钢2007 年-2009 年的复合增长率超过20%。钢铁行业的高增长与低估值的投资价值已经明显的显露出来，“真金”就在眼前。

　　钢价涨出口增 钢铁行业潜力无限

　　6月国内粗钢产量4212.06万吨，同比增长14.6%，国内外粗钢产量增速都明显下降。而国内上半年国民经济超预期高速增长，下半年经济仍将高速增长，钢铁需求比较旺盛，前期非常低的价格水平不能反映真实供需，所以目前国内钢价回升动力较强。从7月20日开始，国内钢材价格开始连续两周回升，着有效的带动了钢铁股的超跌反弹。同时，7、8 月份是中国钢材出口的调整期，调整结束后，预计在今年最后4 个月内出口能恢复到较高水平，全年净出口折算成粗钢可能达到4500 万吨。钢价的上涨以及出口量的预增，为钢铁行业提供了广阔的盈利空间，可谓是潜力无限。

　　行业整合整体上市 钢铁的时代浪潮

　　今年国内外钢铁业发生了许多重要的并购案例，如米塔尔与阿赛洛的并购重组，宝钢与八一、邯钢、包钢，中信泰富并购兴澄、大冶、石钢等。行业的整合将会带来业绩的提升，而企业的整体上市，将会新增资产的盈利能力，会增厚公司的每股收益，还可以达到改善公司主导产品结构的目的。在政府的推动下，我国钢铁行业的兼并重组步伐继续加快，这将成为钢铁的时代浪潮。

　　近日的钢铁板块的表现证明，那些具有并购重组、整体上市这些可以提高未来公司业绩的个股，在二级市场上倍受青睐。昨日包钢股份(600010)定向增发30.32亿股收购包钢集团69.75亿元资产，从而实现集团钢铁主业的整体上市已经获批。此次收购资产使包钢股份拥有包括炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产产业链，从而大幅提升公司业绩。并且，宝钢集团与包钢集团在

呼和浩特市正式签署《宝钢集团有限公司与包头钢铁(集团)有限责任公司战略联盟框架协议》，此次结盟后，将会使包钢在规模、效益、结构、管理体系等方面都得到一定的提升。从技术走势上看，该股已稳踩个均线之上，近日持续放量拉升，后市有望继续加速上涨，可以重点关注。

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