快速上涨也需关注风险积累

　　武汉新兰德余凯

　　尽管沪指连续6个交易日收阳，周四市场仍强势不改，而领涨的指标股则由工商银行、中国银行，转换为宝钢股份、中国平安、招商银行、万科A等龙头品种。尤其是万科A以接近涨停价收盘并再创历史新高，带动房地产板块全线走强，推动两市大盘强劲走高。值得关注的是，两市成交量出现了不同程度的萎缩，再加上大多数个股表现平平，凸现出投资者的迷茫和恐高心态。

　　非理性炒作加剧

　　从近期的市场表现看，短线资金集中流向以工商银行、宝钢股份、中国联通、万科A等指标股体系，而这些“大象”的异动表现，更大程度上是来自于股指期货这一创新产品加速面世的预期。而中小盘品种即使是基金重仓的品种走势则明显落后，典型的如中牧股份、星新材料等，更毋庸说那些低价的二、三线股。笔者认为，这种唯流通盘大小、唯权重效应来作为炒作对象的现象，本身就蕴含了较大的投机成分，在市场估值普遍偏高的情况下，对指标股体系的轮番拉升会破坏市场的估值基础，从而造成未来市场的大幅波动。

　　值得关注的是，前期经过大幅炒作的新股、次新股近期出现了大幅下挫的走势，周三上市的荣盛发展、方圆支承，昨日跌幅均超过9%。显然，指标股体系的暴炒和前期的中小板个股的暴涨有异曲同工之处，只不过是打的旗号不同罢了。

　　调整压力正在累积

　　一方面，尽管工商银行、宝钢股份以及其他权重股的活跃，带动上证综合指数又一次刷新历史新高，但从目前的宏观面来看，并不支持如此的强劲飙升走势。中国人民银行8日发布的二季度货币政策执行报告认为，目前我国价格上行压力加大，通胀风险值得关注。报告认为，前期粮食和肉禽蛋价格的上涨已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业，因此有必要高度关注价格传导问题，防止价格全面上涨。需要重点关注的是，此次报告指出，将继续协调运用公开市场操作和存款准备金率工具，根据

　　另一方面，目前两市估值优势明显的个股已经难觅其踪，而如果以估值和成长来炒作目前阶段的指标股，显然并不具备太大的空间。与此同时，红筹股即将回归对A股市场的影响也要有所警惕。事实上，近期有关红筹股回归的消息不绝于耳。一旦机构投资者因配置的需要而对其他指标股产生了挤出效应，市场的调整压力可想而知。

　　综合看，尽管近期指数走势非常强势，屡屡刷新历史高点，但市场潜在的调整压力也正在累积。因此，在近期的操作上，投资者在享受指数上涨带来的利润的同时，对市场的潜在风险也要有所防范，毕竟，脱离基本面的“二八”现象是很难持久的。