广州万隆：谁是疯狂行情的幕后推手

　　广州万隆

　　提要：前期的几大主流板块经过小幅调整后重返升势，维持着惊人的强势，指数方面也呈现加速上升的势头，这种疯狂行情的上涨动力是什么呢，谁是疯狂行情的幕后推手呢。

　　1)今日市场热点评述：从盘面来看，除了部分权重股表现较为活跃外，大盘的热点仍然是围绕着有色、地产、金融、钢铁等几个大板块。其中钢铁板块的持续性较强，到目前为止，钢铁板块的升幅已经达到36%，明显跑赢指数。

　　作为这次上涨行情的龙头之一，钢铁板块上涨的主要动力是什么呢，上升的空间还有多大呢。本栏认为，影响钢铁板块基本面的因素主要有三点，第一点是钢价的走势。今年5月中旬以后，国内钢价连续五周下滑后才止跌回稳，最大跌幅超过10%；导致钢价下降主要原因是国际钢铁下跌的负面冲击，与及市场预期

出口退税政策调整将对钢铁有较大的负面冲击。从目前的情况来看，部分品种已经止跌回升，显然是市场反应过度了。中短期来看，四季度钢铁有望维持小幅上升态势。长期来看，我国已经进入重化工业时期，根据发达国家经验，此阶段钢铁工业的景气周期将明显拉长，大约持续增长15～20 年。

　　第二点是钢铁的产能扩张情况。据初步统计，07年全年国内将再新增6000万吨产能，国内钢铁产能将达到5.4亿吨，增长速度约11%左右，而未来需求平稳增长10%左右，如果考虑到小转炉、小电炉等落后产能的淘汰，钢铁行业并不存在是明显的产能过剩。

　　第三点是我国钢铁行业的集中度。美国、日本等国家的钢铁行业集中度均在50%以上，但是我国2006 年前十大钢厂总产量占全国总产量的29.4%；且有明显的下降趋势。根据国家产业政策要求2010 年我国前十大钢铁企业钢铁产量要占全国产量的50%以上。因此，我国的钢铁行整合潜力相当巨大。

　　综合而言，未来几年内钢铁价格维持高位运行态势力，产能过剩的情况不明显，行业存在较大的整合潜力。产业并购将成为我国钢铁行业增长的重要推动力。从估值角度来看，成熟资本市场里钢铁的估值水平是市场加权市盈率的60%左右，按40倍的市场加权市盈率来计算，钢铁的合理市盈率大约在24倍左右，因此目前仍然有15%左右的空间。

　　2)近期选股思路提议：六月以来证监会加快新基金的审批速度，七月份一个月发行的新基金就有七家，带来的增量资金接近800亿。这些新资金的加盟也成为了这波行情的重要引擎之一，也就是说，这波行情主要基金发动的，煤炭、钢铁、地产、金融等蓝筹板块成为推升的目标。

　　然而，从目前的情况来看，这些板块的上涨的势头远远超过预期，本栏认为，这种疯狂背后正映射着资金性质的转变。目前，A股的总市值突破20万亿，其中流通市场为7万亿左右；但据二季报显示，第一大机构基金的持股市值为1.29万左右，加上QFII的500亿与及保险、券商等，总市值不超过3.5万亿，也就是说，散户仍然占据着大半边江山，尽管相对上半年比例略有下降。

　　表面上看，蓝筹股是市场上涨的主要力量，因此市场似乎是价值投资理念盛行的健康市场。但从某种意义上说，散户已经接下机构做多的火把，重演类似上半年题材股的疯狂。要理解这种现象不难，在前面的文章本栏曾提过，近期以来

房价与物价的快速上涨，已经形成了人们的通货膨涨预期。在生存压力以日俱增的情况下，投资

理财的积极性就被无限度地调动起来。

　　策略方面，投资者可以冒一定风险，继续去追高前期的强势板块，也可以布局升幅较为落后的板块，如公路、电力等。

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