警惕两大因素 上攻减弱预示什么

　　广州万隆

　　提要：经过近期的连续加速上攻之后，周二深沪大盘在上日涨幅明显收敛的基础上继续放缓了上攻的步伐，两市股指呈现冲高整理的态势。尽管盘中股指再度刷新行情新高，但无论从热点表现还是个股涨跌家数比例来看，市场整体追高意愿已经开始减弱。据统计，今年以来，中国外汇储备中多出1200亿美元的顺差与外商投资之外的外汇，作为投机热钱，会不会因为美国次级信贷危机和管理层进一步加强监管的影响下而流出资本市场或房地产市场从而导致股市的震荡值得投资者关注。在市场整体估值水平已显著提升的现实情况下，只有上市公司业绩的高增长才能与高估值相匹配。而资产注入与整体上市是上市公司业绩实现跨越式增长的重要途径，是企业价值再发现与再创造的过程。

　　今日市况

　　在有色、钢铁、煤炭等主流热点保持活跃以及军工板块整体走强的带动下，周二深沪大盘维持高位强势整理的格局，盘中股指继续刷新行情新高。但随着股指的继续攀升，市场追涨意愿逐渐减弱，尾盘的小幅回落也预示市场存在消化整理的要求。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以4642.01点开盘，在军工板块走强和主流热点持续活跃的推动下，盘中创出4687.44点的行情新高，尾市略有回落，最终报收4651.23点。深成指呈现冲高整理的态势，并以阴十字星报收。

　　从盘面情况看，个股走势出现较为明显的分化，超过半数个股下跌，其中上海市场涨跌家数比例为337：521，深圳市场涨跌家数比例为269：376。涨幅榜方面，江南重工、大橡塑、广钢股份、振华科技、成霖股份等30只非ST个股涨停。受国防科工委公布《非公有制经济参与国防科技工业建设指南》的影响，军工板块全线走强，如火箭股份、西飞国际、贵航股份、中国卫星、北方天鸟等。其次，有色金属、能源煤炭等主流热点继续走强，如云铝股份、关铝股份、中国铝业、豫光金铅、江西铜业、中金黄金、稀土高科、靖远煤电、大同煤业、神火股份等。此外，钢铁板块个股也有突出表现，如宝钢股份、攀钢钢钒、酒钢宏兴、广钢股份、柳钢股份、马钢股份等。

　　周二，上证综合指数以4642.01点开盘，最高4687.44点，最低4581.29点，收盘4651.23点，上涨23.12点，涨幅0.50%，成交1818.56亿；深成指开盘16551.71点，最高16735.61点，最低16159.01点，收盘16523.27点，下跌19.54点，跌幅0.12%，成交988.38亿。

　　今日消息面

　　周二主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、深交所与中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司今日联合向各会员单位发出《关于首发新股采用T+3日解冻申购资金发行流程的通知》，决定自8月8日起，深市首发新股采用T+3日解冻申购资金发行流程。此举意在提高首发新股网上发行效率。

　　2、创业投资研究机构ChinaVenture日前发布的报告称，“截至今年7月31日，中国光伏产业总计有10家企业实现海外上市，IPO融资总额19.77亿美元，平均单笔IPO融资1.977亿美元；10家企业市值总额已达178.65亿美元，平均每家企业市值17.865亿美元，平均每家企业市盈率49.47”。

　　3、昨日，民航总局出面否认京沪空中快线的运营会形成新的价格联盟。对于目前消费者对机票涨价的置疑，民航总局称，推出京沪空中快线，只是重新整合原有的航班资源，优化和改造地面流程，让快线真正快起来，为航空消费者提供高品质的服务。

　　4、近一个月来，基金发行节奏逐渐加快。数据显示，今年7月以来共有9只基金结束发行，加上部分基金持续营销，募集资金总量据估算至少达到700亿元。

　　5、昨日，国防科工委公布了《非公有制经济参与国防科技工业建设指南》，明确非公有制经济可参与军工基础设施建设投资、军工企业的改组改制等5项具体领域。《指南》明确，非公有制企业参与国防科技工业建设的具体范围包括：军工基础设施建设投资；国防基础科研项目、军工配套科研项目；军品科研生产任务；军工企业的改组改制；以及采取多种方式与军工企业合作，参与军民两用高技术开发及其产业化发展。

　　后市简评

　　经过近期的连续加速上攻之后，周二深沪大盘在上日涨幅明显收敛的基础上继续放缓了上攻的步伐，两市股指呈现冲高整理的态势。尽管盘中股指再度刷新行情新高，但无论从热点表现还是个股涨跌家数比例来看，市场整体追高意愿已经开始减弱。在上日的文章中笔者也提到，近期指数加速上攻所形成的跳空缺口对股指运行产生一定的下拉作用，因此建议投资者在市场强势运行过程中也不能忽视可能存在的内在消化整理要求。

　　值得投资者关注的是，美国最近爆发的次级信贷危机使得全球股市出现大幅震荡。(所谓美国次级按揭市场，主要是金融机构为信用分数低于620分、收入证明缺失、负债较重的人提供楼宇按揭，拫据美国按揭银行家协会的最新估计，2006年获得次按的美国人，有30%可能无法及时偿还贷款。)截至目前，美国已有30余家次级抵押贷款公司停业，那些上市次级抵押贷款公司股价则几乎是直线下跌，设有次级抵押贷款部门的银行的股价也在不断走低。分析认为，如果这种危机进一步下去，有可能导致100家次级抵押贷款公司关闭。国际货币基金组织(IMF)表示，次级抵押贷款市场问题及其引发的融资环境紧缩可能会危及美国2008年经济的复苏前景。事实上，美国爆发的次级信贷危机也给全球金融市场也产生了巨大波动，也使国内的投资者产生了明显戒备心理。从最近的盘面表现来看，地产板块已经连续出现了小幅调整。

　　更值得关注的是，根据官方统计，今年以来，中国外汇储备中多出1200亿美元的顺差与外商投资之外的外汇，作为投机热钱，会不会因为美国次级信贷危机和管理层进一步加强监管的影响下而流出资本市场或房地产市场从而导致股市的震荡值得投资者关注。不可否认的是，近年来，在我国经济保持强劲增长和人民币持续升值的大背景下，国际热钱的涌入无疑成为推动股市和地产等资产价格的重要力量。而至于短期热钱是否出现净流出，笔者认为未来还要结合我国出口政策调整之后，贸易顺差的数据来进行分析。

　　前面提到，随着指数的不断攀升，市场追涨意愿开始减弱。因此，从短期来看，大盘继续上攻的动力必然受到抑制。实际上，从技术角度看，近日连续加速上攻形成的跳空缺口对后市股指运行的确构成一定的下拉作用。从指数的涨幅来看，上证综合指数从7月6日止跌回升以来，截止目前累计涨幅高达31.5%，因此不排除短期存在技术修正和消化整理的要求。

　　从周二的热点表现来看，有色金属、能源煤炭板块等主流热点保持活跃。笔者多次强调，上述主流热点的反复走强有着深厚的行业背景。在全球经济的高速增长的背景下，资源的稀缺性更加突出，资源价值也必将得到重估。特别是在资源紧缺的时代，企业对资源的占有量将成为投资价值评判的重要参考指标，拥有资源优势的企业必然赋予更高的溢价。能源煤炭和有色金属作为重要的战略资源，其潜在的投资价值自然会被市场进一步挖掘。除了钢铁、有色此外，钢铁板块也有良好表现。而钢铁行业的投资重点主要在于行业龙头企业和具有整体上市、并购题材的品种。与此同时，包括军工板块在内具备资产重组和资产注入预期的个股也受到市场的积极追捧。笔者坚持认为，在市场整体估值水平已显著提升的现实情况下，只有上市公司业绩的高增长才能与高估值相匹配。而资产注入与整体上市是上市公司业绩实现跨越式增长的重要途径，是企业价值再发现与再创造的过程。而优质资产的注入将在极大程度上提升上市公司的估值水平。