回避阶段性见顶的板块和个股

　　广州万隆

　　提要：上涨趋势在上周得到加强后，上证指数已连收四根阳线，指数与短期均线较大的乖离率使趋势交易者心存顾虑，上涨时的偏向情绪指数不会太高，股指因而难以走出短时间大幅上升行情，在涨有顾虑、跌有买入行为支持的情况下，股指高位震荡、重心逐步抬高成为可能。个别板块行情阶段性见顶有可能短时间影响市场信心，周三或周四，大市有盘中回调可能，5日和10日均线一带是趋势交易者的良好买点。行业板块可中长线关注煤炭能源、金融、房地产，短线关注石化、机械板块；概念板块可短线关注资产注入和参股券商板块。

　　今日市况：沪深两市高位震荡，上证指数以4642点小幅高开，盘中最高上摸4687点，最低下探4581点，终盘报收4651点，较上一交易日涨23点，涨幅0.5%。两市合共成交2800亿，成交量较上一交易日小幅放大。虽然指数报收红盘，两市个股下跌家数占六成，上涨家数占四成，下跌个股多于上涨个股。

　　多头行为透视：多头主力继续拉抬有色金属板块、钢铁板块和旅游酒店板块。作为今天的主攻方向，有色金属板块早盘表现最突出，从大智慧板块指数看，有色金属板块最高上涨7%，板块指数达9453点。与上证指数4600点相比，显然在本轮牛市行情中，有色金属股累计上涨幅度是大市涨幅的2倍，在所有板块中，有色金属涨幅居首。我们不能因累计涨幅大而判断该板块见顶，但是，该板块午后大幅回落，今天的领头羊江西铜业打开涨停最终仅涨4.6%，板块龙头之一的山东黄金大幅冲高回落，最终报收绿盘，种种迹象表明，主力拉抬有金色属股是诱多行为，拉抬的目的是出货。如果该板块明天继续回落，筑成阶段性头部的可能性大，操作上要注意回避。同样是大幅上涨的钢铁板块、旅游酒店板块走势稳健，主力无意造顶，后市板块行情经调整后有向上发展的空间。

　　空头行为透视：空头重点打压前期强势的银行、地产股，特别是地产股中涨幅较大的个股回调压力很大。个别估值超高的地产股在空头大幅打压下可能阶段性见顶，如天鸿宝业、ST东源、ST广厦、华业地产、保利地产等。笔者认为个别地产股见顶对地产股后市行情影响较小，部份空头在地产板块中出逃有利于该板块稳健上行。

　　机构行为透视：有关统计表明，以基金为主的机构上周买入316.9亿元，卖出286亿元，净买入30.8亿元，基金敢于在4300-4600点之间增仓，表明其看好后市的立场没有改变。基金增仓的板块主要集中在钢铁、金融、高速公路等板块，机构对钢铁板块中武钢、马钢、八一钢铁、宝钢等个股增仓量较大，对于银行股机构态度有所分化，前期机构持仓量较小的工商银行、中信银行、华夏银行等基金增仓量较大，对于重仓且近期累计涨幅较大的民生银行、招商银行、中国平安、中国人寿等个股，部份基金有减仓行为。机构此举并不代表其长线态度，笔者认为这种调仓行为更有可能出于短线套利目的。高速公路是基金首次重点关注的板块，高速公路股与已经炒热的金融、地产、有色金属、煤炭资源等相比，整体估值偏低，机构增仓应是出于长线持有目的，散户也可充分利用机构增仓时股价波动机会。

　　相对于散户群体而言，机构普遍对本轮行情更有信心。

　　散户行为透视：散户情绪是判断市场热度的温度计。牛市行情中，市场轻微过热是正常现象。假如市场温度超过80度是严重过热，物极必反可能见顶，则根据笔者的调查求证，目前市场热度还在60-70度之间，按近日的行情趋势和散户增仓量判断，散户情绪尚未到达狂热状态，市场热度未来数目不会迅速上涨。散户在犹豫中逐渐加入，市场热度缓慢上升，则与板块热点轮动中股指震荡上涨的情形吻合。这样看来，对大市走势不必要有太多担心，把握好市场热点轮换的节奏，预知未来热点走向，才是近期赚钱的首要问题。

　　相对于机构而言，散户仍然对本轮行情显得信心不足，这种情况不改变，大市将继续在犹豫中震荡上升。

　　趋势行为透视：上涨趋势在上周得到加强后，上证指数已连收四根阳线，指数与短期均线较大的乖离率使趋势交易者心存顾虑，上涨时的偏向情绪指数不会太高，股指因而难以走出短时间大幅上升行情，在涨有顾虑、跌有买入行为支持的情况下，股指高位震荡、重心逐步抬高成为可能。个别板块行情阶段性见顶有可能短时间影响市场信心，周三或周四，大市有盘中回调可能，5日和10日均线一带是趋势交易者的良好买点。

　　套利行为透视：周二的小阳线于套利交易者而言，可以认为是滞涨，滞涨给套利交易者增添信心。部份机构和短线游资在短期涨幅偏离值较大的个股和板块中做空套利态度坚决，将给这些个股和板块造顶，受此影响做空的套利情绪指数增长，套利行为成为周三打压大市的力量。

　　盘面X光：机构普遍对本轮行情更有信心，散户仍然对行情显得信心不足，这种情况不改变，大市将继续在犹豫中震荡上升。个别地产股和有色金属板块阶段性见顶可能短时间影响市场信心，套利行为成为周三打压大市的力量，周三或周四，大市有盘中回调可能，5日和10日均线一带是趋势交易者的良好买点，操作上可以逢低买进热门强势股和潜力股，大市上涨时不追涨。

　　机会板块预期：行业板块可中长线关注煤炭能源、金融、房地产，短线关注石化、机械板块；概念板块可短线关注资产注入和参股券商板块。

　　市场风险点：短线连续大幅上涨，随后大幅冲高回落的有色金属板块可能形成阶段性头部，个别估值极高的地产股见顶回落，注意回避。

　　保护措施：涨幅过大的个股注意逢高出局。

　　栏目后记：通过观察分析参与市场各方的投资心态和交易行为来研判市场走向，是本栏的研究方向。“行为视角”认为，投资人的交易行为是决定市场走势的唯一因素，交易行为包含了一切技术面和基本面的信息，所有其它影响市场的因素，如基本面、政策消息面、技术面都是通过影响投资人的交易行为而间接地影响市场。投资人的交易行为从操作方向来划分有多头行为和空头行为，从交易规模来划分有机构行为和散户行为，从参与理念的不同可划分为投资行为和投机行为，从技术手段的不同可划分为趋势行为和套利行为。