如何看待两市总市值突破20万亿

　　新华社记者赵晓辉陶俊洁

　　沪深两市股指上周频创历史新高，两市总市值突破20万亿元大关，达到20.35万亿元。目前的这种市值水平意味着什么？

　　总市值两年增长六倍多

　　回顾近两年来中国股市发展历程，沪深两市总市值从2005年7月28日的3万亿元起一路走高，到2007年8月3日突破20万亿元，在短短两年时间里增长了6.6倍左右。

　　2006年10月27日，中国工商银行A+H股成功发行后，沪深两市总市值突破6万亿元；2006年底至2007年初，沪深两市总市值不断创出新高，在20天里连续突破8万亿元、9万亿元、10万亿元大关。今年以来，在短短几个月之内，沪深总市值实现了从10万亿元到20万亿元的成倍增长。

　　五大因素推升市值

　　分析人士认为，宏观经济的高速增长、企业盈利的快速提高、流动性过剩、股权分置改革和大盘股上市等五大因素推动了A股总市值的快速提升。

　　两年来，

中国经济保持了两位数以上的快速增长，经济基本面向好。这是中国股指屡创新高、总市值快速攀升的重要支撑。国家信息中心经济预测部主任范剑平分析，今年以来，中国经济偏快转向过热的趋势更加明显，全年经济增速将高于去年，有望达到11.3%。

　　与此相对应，上市公司盈利增速加快。统计显示，2006年上市公司年报业绩增幅高达46%，今年一季度加权每股收益环比增长达到42%。中金公司董事总经理邱劲说，估计今年上市公司会有接近30%的盈利增长。中欧国际工商学院许小年认为，2005年到现在，两年间资金供应在不断加速，供应充裕，奠定了本轮行情最坚实的基础。此外，低利率和

人民币升值的预期也加速了流动性过剩，推动了A股市场以及总市值的上涨。

　　两年间，工行、中行、中国人寿等大盘股相继进入A股市场，对市值飙升起到了直接的推动作用。中信证券首席策略分析师程伟庆说，今年以来总市值的增量中，有约4万亿元是新股发行带来的，近7万亿元是市值上涨带来的。此外，两年前启动的股改为市场扫清了制度障碍。

　　流通市值占总市值三成

　　国家统计局数据显示，上半年国内生产总值为106768亿元，去年的经济总量为21.087万亿元。由此计算，中国股市总市值占GDP的比重已经接近100%，这意味着中国资产证券化率已近100%。据程伟庆介绍，发达国家证券化率一般都在80%以上，证券化率较高意味着虚拟经济规模较大，在国民经济中的作用较大。不过，程伟庆也提到，“虽然证券化率已达到较高的水平，但因为A股市场只有约三分之一的

股票可以流通，所以实际的证券化率并没有这么高。”

　　沪深证券交易所的数据显示，截至上周末，两市可流通市值为6.876万亿元，仅占总市值的33.78%。目前，A股流通市值中计算的都是真正参与交易的活跃股票量，非流通市值主要是股改后仍在限售期内的股票。

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