以高为美 成为股市新时尚

　　渤海投资研究所 秦 洪

　　虽然昨日高价股中的国脉科技、荣信股份、网盛科技等品种出现大幅回落的走势，作为第一高价股的中国船舶也有冲高回落之K线，但这并没有降低市场参与者对高价股火爆走势的预期，看来，高价股行情仍是大牛市行情的当之无愧的主角。

　　资金偏好+经济崛起=高价股行情

　　而对于高价股行情来说，笔者认为其诞生的背景主要有两个，一是资金偏好。以往A股市场的牛市演变脉络显示出一轮牛市的主升浪，往往需要高价股的映衬，比如说上一轮牛市中，海虹控股、清华紫光、亿安科技等高价股的崛起之际，正是牛市行情最为火爆、亢奋之时。为何？主要是因为经过牛市行情中的多次宽幅震荡之后，资金逐渐对高价股产生了浓厚的兴趣，因为高价股往往具有高成长、高含权以及主流资金青睐的特征，而主流资金的推波助澜又会进一步放大高价股的赚钱效应，如此就推动着更多的资金涌入到高价股中，高价股的股性趋活，形成良性循环。因此，行情发展到主升浪之际，高价股行情就应运而生。

　　二是经济崛起。不过，本轮牛市行情的高价股与上轮牛市行情的高价股行情有着极大的不同之处，因为更具有经济增长所赋予的业绩高成长的业绩预期，中国船舶最为典型，得益于我国经济的高速增长对海运业务的需求，我国造船业务迎来了“百年也难遇”的行业高昂景气周期，未来的业绩成长预期非常乐观。而山河智能、荣信股份等也各自得益于行业景气度所带来的旺盛订单，未来业绩的超预期增长将较为迅速地化解高估值、高价格的隐忧。这其实也是驰宏锌锗、贵州茅台等上半年高价股行情主角再度趋于活跃的原因，因为盈利高成长已化解了上半年一度过分炒作所带来的高估值压力。

　　正因为如此，细心的投资者发现A股市场的高价股行情其实与定期报表的公布有着极大的关联，在2007年上半年的高价股行情，主要是对2006年报披露期间的高含权股的炒作预期，而近期的高价股行情，则主要是对2007年半年报披露期间的高含权股的炒作预期，难怪有分析人士戏称，高价股有时候也等于高含权股。但不管怎样，高含权其实得到了经济高增长所带来的超预期增长的业绩基础支撑，这与上一轮行情单纯资金推动型的高价股行情有着较为本质的区别。

　　高价股行情折射出牛市新格局

　　循此思路，目前的高价股行情反映出A股市场的选股思路发生了潜移默化的变革，即主流资金一方面在把握住大型企业在经济增长过程中的投资机会，比如说银行股、地产股、钢铁股等品种，但另一方面也开始寻找中小型企业在经济增长中的迅速扩张所带来的投资机会。这种扩张主要体现在两点，一是生产规模的扩展，比如说近期中小型企业纷纷收购优质资产，德美化工收购宜宾天原集团，浙江龙盛收购山东滨化集团等就是典型。二是股本规模的扩张，主要体现在国脉科技、山河智能、新疆众和、成都建投等高价股的高比例送、转增股本的半年报分配方案。

　　而从海外市场来看，高成长往往是牛市行情得以不断延伸的核心能量之所在，所以，当前A股市场的高价股行情背后的高成长推动力其实隐含着A股市场的牛市行情正在向纵深发展，也意味着主流资金的选股思路得以拓展，不再仅仅拘泥于