平安证券：认购普涨认沽大跌

　　平安证券 张俊杰

　　周四，大盘宽幅震荡。上证指数收于4407.73点，较周三上涨107.17点，涨幅为2.49%。权证市场整体表现异常活跃。受大盘影响，认购证全部以红盘报收，平均涨幅为5.15%。昨日，地产股表现强劲，华侨城A收盘封于涨停。侨城HQC1最终也以涨停报收，涨幅高达16.28%，居认购证涨幅榜首。侨城HQC1近期一直维持10%左右的负溢价，尽管昨日大涨，溢价率仍然低至-6.28%，仅高于五粮YGC1。这表明，相对于华侨城A目前的股价来说，侨城HQC1价值仍然有所低估。投资者如看好华侨城A后市走势，则以侨城HQC1代替华侨城A是一个较好的选择。

　　除侨城HQC1外，昨日两只深发展认股权证也有良好表现。深发SFC1和深发SFC2的涨幅分别为10.81%和6.48%，仅次于侨城HQC1。深发展两权证上市初期连续涨停，溢价率曾一度超过40%，价值高估。不过，随着正股股价的稳步上涨，深发展两权证的溢价率出现了明显的修正。以昨日的收盘价计算，深发SFC1和深发SFC2的溢价率分别为6.63%和12.73%。尽管深发SFC2的溢价率较深发SFC1高，市场价格也略高，但由于其存续期较长，从目前的价位来看，深发SFC2较深发SFC1“便宜”。这一点，从两只权证的引伸波幅可以看出来。深发SFC2的引伸波幅为120%，而深发SFC1的引伸波幅为133%。因此，对于看好深发展后市的投资者而言，选择深发SFC2更为划算。

　　由于周三大盘大幅调整，周四又出现宽幅震荡的走势，认沽证出现了明显的炒作迹象。周三，除停牌的中集ZYP1外，余下4只认沽证的平均涨幅高达13.49%，华菱JTP1和五粮YGP1的涨幅分别高达21.02%和16.47%。昨日午后，趁大盘回落之机，认沽证再度大涨，华菱JTP1和五粮YGP1的盘中涨幅一度接近15%。为了抑制认沽证的投机行为，深交所在盘中对华菱JTP1和五粮YGP1临时停牌半小时，复牌后两权证大幅回落，并带动其余两只认沽证下跌。至收盘，4只认沽证的跌幅均超过6%，临近到期的招行CMP1跌幅最大，达13.99%。

　　目前，上市交易的认沽证价外程度很高，到期行权的可能性极小，但由于绝对价格较低，在大盘调整时经常受到投机资金的炒作。为了打击认沽证的投机活动，交易所加强了对认沽证交易情况的监管，并通过对价格异常波动的权证进行临时停牌，来向投资者警示风险。为此，我们也再次提醒投资者，应充分了解认沽证隐藏的巨大风险，不要参与认沽证的投机活动，以免造成不必要的损失。