北京首放：关注油价上涨的受益板块

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　　北京首放

　　周四，沪深两市高开高走、震荡上扬。其中，地产、煤炭、有色和消费等板块在盘中走势强劲，表现出色，一度成为市场耀眼的“明星”。实际上，大同煤业、桂冠电力和风帆股份等个股的纷纷上涨，预示着油价上涨的背后，一只无形的市场之手，正在推动相关能源性产业或行业蓬勃发展。

　　我们认为，油价持续上涨、再创历史新高，必将在我国证券市场上有所反应，尤其是在本轮超级牛市行情中，一些原油开采、燃气、电力、煤炭和新能源等板块，无疑将从中受益。

　　能源瓶颈将长期存在

　　7月31日，纽约市场

原油期货价创出历史收盘新高，9月交货的轻质原油期货价格每桶上涨1.38美元，收于78.21美元。国际市场预测，明年国际原油价格可能冲高到100美元。不过，

国际油价能否冲高100美元，并不重要，而最重要的是，油价持续走高和短期不能上调油价，已让国内石油巨头的生产积极性下降，批零环节的零差价和供应紧张因素，将导致一些民营加油站无油可卖。据媒体报道，随着国际原油价格创下历史新高，上海市场两大主营单位中石油和中石化的汽柴油，已开始停止批发保持零售，而北京市场汽油柴油批发价则较为稳定，但也有部分开始限售。

　　由于我国经济的快速增长在很大程度上依靠物质资源的高消耗，而高消耗的发展模式使中国本来紧张的资源形势日趋严峻。而

中国经济增长过程中的高投入、高能耗和高增长的“三高”特征，将加剧中国对能源的粗消费、高浪费。如果长期以往，那么能源瓶颈问题将是制约中国经济持续增长的主要问题。所以，如何利用能源替代品、如何开发新能源和清洁能源，将是我国经济建设中的重要工作。

　　事实上，由于能源瓶颈的长期存在，国家已经把“节能降耗”工作提上日程，上升到战略高度。所以，我们认为，投资者应该积极把握相关板块，挖掘在高油价下的投资机会。

　　相关板块从中受益

　　煤炭作为石油替代能源，无疑在相关能源产品中具有最大替代作用。这种替代作用主要表现在：由于需求增加，促使煤炭价格不断走高。事实上，近期国内外煤炭价格依然保持上涨趋势。从国际市场看，受石油价格走高及中国煤炭进口量增加影响，7月19日，澳大利亚BJ现货价格上涨到66.2美元/吨，处于近年来高点，预期这一价位将保持高位运行。从国内市场看，受夏季用电高峰来临和煤电再次联动影响，6月份煤炭社会总库存同比略有增加，但港口库存继续下降，煤价预期走高也在情理之中。因此，以大同煤业、平煤天安和神火股份等为代表的煤炭股，有望继续走强。

　　而石油开采业无疑也是油价上涨的直接受益者。由于石油开采业作为石油化工行业的最上游，有着丰富石油储备的企业更是享受着产品需求和价格大幅度提高的收益。同时，石油价格高涨也将促进石油开发的加快，因此与石油开发相关的石油设备行业，也成为受益者之一。如原油开采企业、石油工程承包商、石油机械制造商、油田修理和管道输送等企业。实际上，以中科英华和海油工程等为代表的相关个股，已经在近日盘面有所表现。

　　此外，油价上升会直接传导到电力等能源行业，使得电力产品价格上涨。但是不同于煤炭行业整体直接受益的是，对电力行业的影响不能一概而论。煤炭价格的上涨导致火电成本上升，但水电、风电、核电成本基本未变，因而油价上涨对电力行业来说将形成分化，主要运用新能源发电方式的电力企业，其成本优势将凸显出来。

　　高油价下的投资策略

　　在油价继续走高的背景，我们应该适当回避在油价上涨后的下游行业。原油价格上涨总体来看是上游受益下游受累。其中，炼油业属于最典型的原油下游产业，因而受国际油价上涨的拖累最大。油价上涨对化纤行业的影响是比较直接的。对于交通运输业来说，因航油占民航业成本的四分之一以上，油价上升直接导致民航业费用因油价的上升而大幅增加，故民航业受油价上升影响最大。

　　在回避风险的同时，我们也应该积极挖掘油价上涨后的投资机会。高油价对煤化工、电石化工行业形成利好，以煤和电石法为原材料的化工企业将获益良多。以煤炭为原材料的煤化工企业相对于以石油天然气为原料的化工企业，具备较大的成本优势，如煤焦油、合成氨、甲醇等；建议投资者对相关个股进行关注。同时，电力、燃气、新能源等个股也将迎来较好的投资机会。

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