蝴蝶围着慢牛转 调整目标直指4000

　　□上海证券

　　昨日大盘创出新高后快速下跌，成交量明显放大。我们认为，周边股市暴跌产生的“蝴蝶效应”是A股下跌的主要原因，指数短期走势不容乐观，A股调整目标将直指4000点。

　　从7月6日股指反攻行情展开至今，两市大盘并没有出现过大幅度的调整，其中还伴有加息、减免利息税、上调存款准备率等多重紧缩性调控政策利空出台，大盘均一路向上，积累了大量获利筹码，因此市场本身需要消化浮筹，指数产生内在的调整要求,而这种需求在盘面才刚刚开始宣泄，对指数产生较大的压力。

　　时间之窗的因素也不容忽视。从7月16日大盘见到短期低点上升以来，周三是第13个交易日，这与6月4-5日3404点反弹至6月20日4312点所用时间13个交易日完全一致，技术上时间之窗的微妙时刻，也是产生变盘的重要因素。根据江恩时间之窗理论计算，指数未来的下降空间大概还有5%-10%左右，且在较短时间内就会实现。

　　从板块轮动来看，板块个股涨少跌多，绝大多数板块出现大幅下跌，两市仅有不到150家个股翻红，沪市下跌个股为785家，深市也高达573家，而超过200多家个股跌幅在9%之上，对市场的杀伤力非常明显。热点方面，重组股特别是ST股表现抢眼，不少个股顽强封死在涨停板上，高送配个股出现分化，不少出现出货走势，但确实也存在强势个股，但这些板块和个股在大盘暴跌的威力下，其涨势已是强弩之末，未来补跌的概率较大。而一旦强势股后期补跌，对大盘造成的短线冲击波，也是不容忽视的。

　　当前，恒生指数、国企指数均已经跌破30日均线，并快速向长期均线系统靠拢。在这种情况下，上证指数虽然受到10日均线支撑，但跌破30日均线只是时间问题。从趋势上来看，周边股市和H股的暴跌只是拉开了A股下跌的序幕，在国际股市纷纷深幅下跌的背景下，A股很难独善其身，短期内下跌概率远远大于上涨概率。目前，上证指数30日、40日、50日均线系统均在4000点附近，鉴于H股指数已经率先下跌，我们认为本次A股调整目标直指4000点，并且不排除上证指数跌破4000点，到达3900点一线的可能性。

　　从短期策略来看，近期最关键的操作就是要回避短期风险。周三市场的放量大跌最为直接地反映了投资者的谨慎心态,同时也说明市场正在处于心理恐慌期,继续上涨和快速反弹的动力都不足，短期下降趋势已经明确。虽然未来指数的跌幅相对有限,但是多数个股的跌幅将相当大,前期股价被“腰斩”的低价题材股比比皆是，目前我们也要防范这种风险。