德邦证券：把握市场主流

　　德邦证券

　　相对估值洼地

　　"在市场整体估值合理的情况下，判断市场走势是很困难的，有效的办法是不断寻找估值洼地"，具有资源优势和成长性的金融行业成为基金要寻找的估值洼地。从行业成长和估值水平两个维度前瞻把握下半年市场行业投资机会。模型定量分析结果显示，目前同时满足"行业利润增长率高于市场整体利润增长率"、"估值水平低于A股市场平均PE"两个条件的行业有两个，一个是造纸包装，另外一个就是金融业。

　　高成长性

　　除了估值上的相对优势之外，金融行业自身的成长性也值得关注。银行在中间业务收入高速增长、不良贷款率下降、资产减值准备计提需求下降的背景下业绩将持续增长。证券行业受益于

　　我们必须关注银行业正在发生的变化，并制定相应的投资策略。随着企业承兑汇票和直接融资的兴起，银行业面临存款短期化和贷款中长期化的趋势。从收入构成角度看，银行的非息差收入将持续增长，表外业务将成为银行

　　另外，在一个通货膨胀上升周期，保险业则是受益最大的行业，因为最初几年签署保单在未来几年的实际支付成本会降低。随着中产阶层的不断壮大，中国保险业的发展空间巨大。

　　受益人民币升值

　　受益于人民币升值概念是金融业被基金长期以来看好的主要因素。在人民币升值、流动性过剩的大背景下，银行地产类公司是海外热钱的首选，因此银行、地产、酒店、百货等资产类和有色、煤炭、旅游等资源类公司在当前的经济环境下受益较大。在央行提高人民币升值浮动区间后，人民币升值步伐加速，银行证券地产等升值受益板块公司值得长期看好。

　　引领市场主流把握趋势

　　风云周三各大行业指数几乎无一上涨，传播指数大跌7.20%，其余医药、公用、石化、木材等行业亦跌幅居前，而地产、建筑、金融、水电等行业则跌幅居后，从中可见，金融地产板块仍处于强势，这类公司未来的投资机会依旧存在。建议投资者可密切关注！