新高之下的市场新特点

　　世纪证券王旭东

　　综合最近市场走势以及消息面，政策面乃至资金面表现，我们预计2007年下半年沪深股票市场将可能出现一些新变化，而这些变化基于对三个问题的解答。

　　1、宏观调控压力已充分消化了吗？从表面上看，经过约两个月的震荡调整，针对前期主要宏观经济数据的超常情况，特别是有关证券市场出台的一些政策影响，似乎已基本被市场消化。但需要注意的是，如果连续的宏观调控切实影响了银行体系的主动信贷投放行为，那么资产市场将面临调整的压力。此外，由于中国经济结构和产业结构的调整将在全新的市场环境和更为严厉的政策调控下展开，其对于实体经济和股票市场的影响力度也将更加明显和强烈，市场投资热点和投资策略也将随之改变和调整。

　　2、蓝筹股上涨会否带来蓝筹泡沫？显然，在本轮行情创新高的过程中，主力板块是以金融、地产和资源类为首的大盘蓝筹股。应该说，银行、地产股的不同寻常的高PE，反映了投资者对于

　　3、国际市场走势的不确定因素会带来什么样的影响？上周全球股市大幅回落，虽然中国股市的走势从来都有自己的内在原因和路径，但随着中国金融市场开放的速度加快，在人民币大幅升值预期、游资泛滥的影响下，中国股市将越来越难以避免来自国际市场的冲击，国际范围可能发生的阶段性信贷紧缩和调整压力不可忽视。

　　综合分析，可以预计沪深股市后期走势将呈现出新的特点：首先，个股两极分化的现象将更加明显，蓝筹股和其他个股之间的分化继续加大，蓝筹股内部的龙头与“跟风者”的分化也将逐渐出现；其次，机构投资者将重新掌握市场的主要话语权；第三，考虑到股指期货将带来的影响，以及外围市场不确定性因素的作用，预计在市场的主要趋势之外，中级趋势和短期波动将趋于频繁。