德邦证券：资源价值重估

　　德邦证券

　　资源价值日益重视提升行业估值

　　对资源价值的日益重视提升了行业合理估值水平。本轮有色金属景气周期已经持续了6年，大大超过了历史上的景气持续时间，我们预计08年有色金属行业仍将维持高景气。超长的高景气维持时间说明了资源的稀缺性日益体现，使得资本市场对资源价值日益重视，行业合理估值水平相对于整个市场估值水平不断提升。

　　资产注入预期

　　在股权分置改革基本完成后，资本市场资源优化配置的功能得到恢复，拥有较多资源的集团通过资产注入的方式实现资产的证券化正成为一种趋势。同时，在股权激励、市值考核等背景下，大股东更为关注上市公司的股价表现，使得大股东有动力将优质资产注入上市公司，分享股价上涨带来的财富效应，实现权益价值的最大化。通过资本市场和上市公司这个平台进行资源的整合，达到集团公司做大做强的目标。资产注入带来的投资机会是显著的，因为这种外延式的资产注入较之于企业内生性的增长，效果更加明显，可以在较短时间内迅速提升上市公司的业绩和成长性，促进持续经营能力，从而使得相关个股的投资价值得到迅速提升。

　　金属消费淡季带来低吸机会

　　虽然我们认为三季度消费淡季到来将对有色金属价格构成一定压力，但是长期来看，全球有色金属行业集中度的不断提高和国内节能减排措施的加强使得供应增长缓慢，同时稳定增长的需求将支持有色金属价格继续维持在历史高位。铜精矿供应的紧张，以及电解铝产量增速在四季度逐渐的放缓使得电解铝和电解铜价格面临再次上涨的动力。维持有色金属股优于大市。

　　资源价值重估星光璀璨夺目周二在伦外锡价格大涨，引爆有色金属板块的良好业绩预期。在此消息刺激下，有色金属板块出现快速上涨。目前的背景下，由于锡、镍、铅、钼等小金属品种由于预期供求紧张将继续保持强势，有色金属仍处于牛市的中期阶段，这类公司未来的投资机会十分显著。建议投资者可适当关注！