东方证券：调控心理影响大于实质

　　证券通

　　紧缩政策如期而至，但政策调控的心理影响大于实质影响。在经济周期向上运行、处于加息周期的开始阶段，加息对股票市场的影响不太显著，无论是近几年的美国股票市场的表现，还是我国历次加息对市场的影响来看。“加息”到当前的利息水平，既不能改变货币供给充裕的发展趋势，也不能改变上市公司盈利增长的势头。利息税的减免会否有大规模的储蓄资金“搬家”，取决于股票、基金市场的“赚钱”效应，利息税的降低对比这种“赚钱”效应的影响无疑是较低的。

　　6月份宏观数据的强劲反弹，改变了市场原来的预期，由调低上市公司二季度、三季度的盈利增速变成调高上市公司的盈利增速，这也是金融、地产行业近期走强的根本原因。对于3 季度市场的走势，我们更应该去判断调控措施是否会改变上市公司的未来盈利增速，这才是影响市场未来走势的根本因素。