钢铁板块 助推行情向纵深发展

　　困扰投资者多时的行情发展方向终于在周一给了大家一个答复，创新高的实体中阳线显示了本次突破的有效性。而市场热点的有效切换是决定本次突破有效性的重要原因。我们可以发现，前期金融地产的联袂走强使得市场的信心再度恢复，而目前两个行业进行休整的时候，钢铁股的积极运作使得后续资金找到了继续盈利的方法，这也就吸引了更多的资金面重新回到市场，最终确认市场新高的突破。

　　作为目前蓝筹中颇受争议的钢铁股显然是本次突破的主力军，起到了攻坚的重要作用。至于为什么是钢铁股，我们也可以从市场的角度来找出原因。首先从钢铁市场的情况来看，近期钢铁价格开始止跌反弹，钢铁股的业绩预期再次得以提高，而钢铁本身的良好业绩也使得资金面必然关注该行业。而钢铁还有一个更大的并购题材吸引着战略资金的持续关注。

　　　　业绩增长可能预示着估值提高

　　前期被认为

钢材价格继续低迷的观点开始改变。根据国内研究机构的观点，三季度受到不确定因素影钢材价格或许会持续回落。但是目前情况来看受到建筑行业的持续升温下钢材价格很可能在三季度就给投资者一个惊喜。而目前钢铁行业的大周期性也决定了钢铁行业的持续增长是由环境决定的。从钢铁工业发展历史来看，在工业化阶段，钢铁工业进入长周期，主要发达国家工业此阶段钢铁工业持续增长15～20 年。因此，在我国工业化进程中，钢铁工业进入了一轮增长的长周期。而世界性的钢铁长周期也说明了钢铁股逐步进入合理估值的合理性，2003 年以来很多钢铁股都是本市场的明星，其中米塔尔三年上涨16 倍。韩国浦项今年以来已经上涨70%。虽然静态地看国内钢铁公司估值已经与国际钢铁股估值接轨了，但是忽略了中国钢铁股的成长空间。如宝钢股份上市以来每股收益年均增长达到了20%，其他主要钢铁公司每股收益五年也年均增长达到了20%。钢铁行业的新发展周期进入发展期可以很明显地看出来。

　　　　并购题材促发股价上涨的想象空间

　　1970～1990 年代是主要发达国家钢铁公司结构调整的年代，钢铁公司出现了盈利下降和结构的调整。很多投资案例都是这一阶段的写照。而目前的钢铁产业已经发生了根本变化。1970～1990 年代，全球钢铁消费年均增长在1%；而2000年以来，全球钢铁消费年均增长超过了7.5%。行业的复苏与钢铁产业结构的调整，为其中的优势公司创造了发展空间。从米塔尔、宝钢等公司的成长历史来看，购并整合是钢铁公司成长的重要手段。随着国家节能减排措施的实施，钢铁行业被列入了两高产业(高耗

能源、高耗资源)，所以基本可以认为钢铁工业是成熟产业，是国家限制发展的产业。后续批复的新项目的可能性比较低，所以钢铁企业要想获取大踏步的发展基本能依靠的手段就是并购。

　　根据研究机构的展望，伴随中国

钢铁业的整合重组，国内外100～200美元的钢材价差将逐步弥合，中国钢铁行业的毛利率水平也将从目前的12%提升到国际的20%以上。购并重组更成为钢铁公司实现快速增长的重要途径。巨大的本土市场，一定能够培育出一流的钢铁企业。20 倍市盈率是中国钢铁股估值的国际化。钢铁股上行的想象空间再次出现了一个宏大的框架。

　　所以我们认为，钢铁股是目前市场接力的较好品种，后续的攻坚由权重较大的钢铁股来完成，似乎更为合适。而目前的态势已经说明了主力开始动用这一重型坦克来继续推动市场的纵深发展，相信后续钢铁股还将发挥巨大的作用。

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