机构观点

　　市场良性特征依然稳固

　　东方证券研究所：从消息面上看，发改委上周五在网站上公布，2007年我国共安排人民币213亿元资金用于节能减排。节能减排作为解决目前我国多重矛盾所在的关键环节，随着该项任务的力度逐步加大，会给相关行业带来更多的投资机会。

　　在最近的反弹中，日总成交量与市场前期新高的4300点时的天量相比有天壤之别，给市场心理带来一定的压力。但我们认为，之所以出现这种现象，是长期投资理念得到发挥的结果，市场的投资行为正在发生变化。

　　市场在创出新高后可能面临前期反弹获利盘的抛压，但蓝筹和超跌股的轮动上涨依然会使得市场上行的可能性较大。在目前中报披露时期，上市公司良好的中报业绩表现，使得即使市场短暂调整，其空间也相对有限。另外，大多基金等机构投资者对市场未来表现依然乐观，权重股有效地调控着市场的情绪和步伐，市场的良性特征依然稳固。在目前背景下，投资者应当以行业景气、中报预期，

人民币升值三重角度选择金融、地产、

能源类投资品种。　　

　　中期业绩预计超预期增长

　　天相投资顾问有限公司：我们认为，虽然股指创出了历史新高，但积累的系统性风险并不大。近期上涨的主要板块都得到了基本面的较强支持，如金融、地产、煤炭虽然涨幅较大，但良好的业绩和成长预期使其下跌空间并不明显；钢铁、电力、汽车等行业则存在恢复性上涨的基础，进一步上涨也合理；而作为增长预期稳定的高估值板块，如商业、食品、旅游，不仅得到了基本面的支持，而且它们稳定的投资者结构决定了资金的流入行为更加明显。

　　我们认为，新高之后的行情仍然存在一定的上涨空间。按照我们对全部上市公司2007年中期业绩的模拟分析，预计同比增长将在70%左右，因此，与之相对应的下半年上证指数高点将在4600点至5000点区间。

　　部分资金或从港股撤回A股

　　兴业

证券研究所：受国际市场影响，H股短期波动加大。上周末由于投资者担忧美国次级抵押贷款市场问题不断升级可能引发更广泛的金融危机，全球股市大跌。香港恒生指数暴跌641.28点，是3月份以来最大单日跌幅。利差缩小、股市重挫，促使交易商购回日元。日元升值，会促使利差交易者进一步抛出手中的风险资产。如果此次全球股市大幅下跌引发平仓潮，H股股市将波动较大。

　　因此可以预期，部分资金会从港股撤回A股。随着H股的快速上涨，考虑到人民币升值以及投资海外市场的风险补偿等因素，目前H股对A股的折价越来越小。因此可以预期，部分资金会从港股撤回A股。上周后两个交易日，H股连续大跌，但A股却放量强势创出新高也许就是个信号。（成 之 整理）

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