盈利效应明显市场持续活跃

　　从7月20日至昨日，两市共有595只个股的阶段涨幅超过了20%盈利效应明显市场持续活跃

　　平安证券综合研究所李先明

　　周一市场继续单边上涨，反映出短期市场的强势特征依然明显。数据显示，从7月20日至昨日，上证指数的涨幅达到了13.49%，两市共有595只个股的阶段涨幅超过了20%。短期市场明显的盈利效应，大大提升了投资者的参与信心和做多热情，同时在“超预期”的中报业绩支持下，我们预期近期市场仍有进一步走高潜力。

　　市场活跃度大幅提高

　　7月初以来，A股市场基本呈现出震荡向上走势，而且近期上涨速度有逐步加快的迹象。统计显示，从7月20日至昨日的8个交易日，上证指数有4个交易日单日涨幅在2%以上。

　　同时，7月份以来A股市场的盈利效应明显提升。统计显示，自7月6日A股市场止跌回升至今，两市期间只有20只个股下跌，而有超过1360只个股期间出现上涨，其中阶段涨幅超过50%的个股达81只。良好的盈利效应大大提升了短期投资者的参与意愿和做多热情。

　　同时，优异的中报业绩成为市场持续活跃的重要基础。截至7月30日，两市合计有162家公司公布了2007年的中期业绩报告。统计显示，这162家公司2007年中期的主营业务收入同比增长了31.80%，净利润同比增长达96.86%。显示经历了2006年和2007年一季度盈利的快速增长之后，2007年中期A股公司的业绩表现以及盈利能力继续呈现出快速提升的态势。而且，从已经公布的中报和此前的业绩预增情况看，虽然不少投资者对A股公司2007年中期的业绩表现已经有了相当乐观的预期，但不少A股公司的实质业绩表现，仍然要超出了投资者此前的估计。

　　良好甚至远超市场预期的中报业绩，很大程度上成为了近期维护投资者信心，支撑市场继续活跃的重要基石。尤其随着A股公司业绩披露高峰逐步来临，我们预期，越来越多的上市公司所发布的亮丽中报，将成为近阶段市场进一步活跃的重要“催化剂”。

　　主流机构对后市依然乐观

　　数据显示，截至6月底，256只偏股型基金的平均持股比例为79.04%，相比上一季末上升0.1个百分点，反映即使面对5月底以来市场的宽幅波动以及政策面所面临的较大不确定性，基金等主流机构做多的热情依然没有发生明显改变。

　　而在品种选择方面，二季度基金普遍加大了对

房地产、金融服务等品种的投资力度。尤其对房地产行业的增持力度明显加大。统计显示，基金所持有房地产类个股的市值，已经由一季度时的475亿元，大幅增加到二季度末的1121亿元，单季度增幅达136%。房地产行业由此也成为了二季度末基金持有的第四大行业。

　　在市场紧缩性调控预期一直都很高的情况下，二季度基金仍然大比例增持房地产、金融等受

宏观调控最为直接、明显的行业。反映出作为主流机构的基金，其对A股市场未来的表现依然相当乐观。

　　同时，近期房地产、金融服务、煤炭等基金重仓品种的持续快速走高，也显示出主流机构对市场的影响力持续提升。此外，这些机构重仓品种的快速上涨，也大大减弱了投资者对历史高位所面临的压力的担忧，从而带动了近期股指不断创出历史新高。

　　综合来看，我们认为，虽然经历了短期的持续上涨之后，市场所累积的短线获利盘相当丰厚，使得股指的短期波动可能会有所加剧。但在上市公司业绩继续保持快速增长，以及机构投资者对市场的态度依然相当乐观的支撑下，我们预期短期市场的盈利效应和活跃度将有望维持。

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