行情正从政策面向基本面回归

　　证券时报 记者 汤亚平

　　昨日，沪深A股又创下4450点的新高。由此看来，七月月K线以长阳报收并高调迎接8月，几无悬念。业界人士认为，目前的市场运行正在从政策面向基本面回归，牛市行情有望长期演绎中国经济的“晴雨表”。

　　“5·30”之后，随着提高印花税、加息、减利息税、提高存款准备金、拟发行特别国债和取消部分出口退税等一系列利空政策的集中出台，中国股市的重大利空期正逐渐过去；而对外贸易顺差的进一步加大、人民币升值步入快车道、中国经济平稳健康发展、上市公司业绩持续稳定增长，又使得这轮牛市的基础更加牢固。

　　市场运行从政策面回归基本面，是市场核心价值的体现。统计表明，今年上半年，国内生产总值106768亿元，同比增长11.5%。其中423户国有重点企业实现营业收入58987.8亿元，同比增长21%，增速比上年同期加快2.2个百分点；实现利润5558.5亿元，同比增长34.1%，增速比上年同期加快20.3个百分点。分行业看，电子、冶金、纺织、交通、建材、电力等12个行业利润增速高于重点企业平均增长水平。

　　值得注意的是，在利润总额高位攀升的同时，多数高耗能行业效益增速环比回落。与一季度相比，上半年利润增速进一步加快的行业以轻工、服务类行业居多；而年初增势强劲的冶金、建材、

化工、煤炭、电力等高耗能行业的效益增速则出现不同程度的回落。从已公布的上市公司中报来看，上市公司总体呈现大幅增长的态势，对目前的股价形成了业绩上的有力支持。

　　股市走牛，首次真实体现了宏观经济“晴雨表”的功能。这轮新牛市既是制度牛市，又是发展牛市。作为发展牛市，

中国经济增长不出现拐点，牛市也不会出现拐点；作为制度牛市，既是股改牛市，又是汇改牛市。4300点是股改牛市的完美“收官”，而汇改牛市站在4300点的新基点上才刚刚起步，人民升值不出现拐点，牛市也不会出现拐点。从周边市场以往的情况看，曾走了长达28年牛市的美国姑且不论，在本币升值过程中，日本股市17年涨了19倍，台北6年飙升17倍。中国内地A股市场才走了一年多牛市有什么可怕？

　　可在过去十几年里，中国资本市场始终被认为不成熟的一个重要标志是———股市涨跌和宏观经济关联度不高，压根没有起到“晴雨表”的作用。去年以来，随着工商银行、中国银行、中国人寿等大盘蓝筹登陆A股，以及相关代表国民经济发展水平的企业陆续上市。很多业界人士预测，国民经济运行质量将越来越鲜明地通过A股市场涨跌折射出来，中国资本市场的“晴雨表”功能将得以体现。

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