东方智慧：逐鹿者不顾兔

　　东方智慧 黄硕

　　喜欢这句话，“逐鹿者不顾兔”。是啊，逐鹿者眼中看到的是“逐鹿中原”，当然看不上“守株待兔”中的兔。不过，许多时候也不必太绝对，例如：证券市场中，A股应该是主流，但假如逐鹿中原的英豪太多时，一些周边市场其实亦是藏龙卧龙之地。

　　一、LOF中的套利

　　基金如何套利？对于绝大多数A股股民来说，这是一项技术活，似懂非懂间，我们应该学一学新知识。2007年07月30日《证券时报》在《LOF再度成为套利热点》如是分析：“上周五，在深交所上市不到一个月的巨田资源基金(LOF)涨停，按照收盘价计算，该基金的溢价率已经超过15%，是当日所有LOF中溢价最高的一只基金。为何该基金能够出现如此高的溢价情况？业内人士分析，这种现象主要是由于该基金总份额只有7亿多份，其中绝大部分份额是在银行渠道销售，没有转托管到交易所场内份额，其在交易所上市部分的规模较小，基金上市时间又短，不排除上市交易部分份额被投资者一定程度的控盘。然而，对于套利投资者而言，通过场外申购该基金并转换到场内，并且卖出可以达到一个极低投资风险的套利。基金理财专家认为，如果巨田资源基金溢价率能够维持10%以上达到3天，投资者的这种套利行为获得的收益率就可能超过10%。”此文一出，犹如一石惊起千层浪，本周一，巨田资源基金放出天量巨幅震荡，收盘下跌8.63%。

　　二、A-H股的停牌时间差

　　一直以为A股与H股已经联系非常紧密了，却怎么也没想到依然存在这样的“停牌时间差”套利机会。2007.07.30《理财周刊》在《北辰大事不停牌，大单狂扫8000万股》中报道：“24日上午10点，湖南省长沙市国土资源局交易大厅里一片欢腾。北辰实业(601588)联手北京城市开发集团创造了中国地王的新纪录：92亿元。对应到证券市场直接影响的是，H股因重大事项在24日下午停牌，而A股却是正常交易。正式因为这种信息披露差异，有嗅觉灵敏的机构从24日13时开始疯狂扫货。13：33分，第一笔大单出现，成交667万股；14：31分，成交708万股，14：32分，成交255万股，14：33分，成交860万股，14：34分，成交407万股，14：59分，成交451万股。13时至15时，成交量达8000万股，并直接把价格封至涨停。第二天，北辰实业亦在沪市宣布停牌，以发布消息。而两市也对北辰实业予以积极回应。”

　　三 、三板-主板的通道终获打通

　　代办股份转让系统挂牌公司“粤传媒”(代码：400003)的IPO申请在7月30日获证监会发审委审核通过。该公司成为三板首家成功转板公司。粤传媒招股说明书申报稿显示，该公司拟发行7000万股A股，不同于目前新股发行惯例之处在于，其中5000万股向公司控股股东及公司代办股份转让系统流通股股东同比例配售，2000万股向询价对象及持有公司上市证券交易所证券账户卡的自然人、法人及其他机构发行。粤传媒成功过会，意味着三板公司转板之路正式开启，一改三板“只进不出”的历史。受该利好刺激，本周一，三板市场表现较主板市场更为强势，30只正常交易的品种联袂上扬，绝大部分涨停。

　　《淮南子》一书中称“逐鹿者不顾兔，决千金之货者，不争铢两之价。”这句话听起来的确是大气，但，证券市场上的“套利”机会绝非一只寻常“兔”，而更象“鹿”。