注意短期内冲高回落的品种

　　广州万隆

　　提要：今日大市集体走强的特点较为明显，钢铁、地产、煤炭等板块强者恒强，对市场人气有积极的推动人气；另外，旅游酒店今日有较好的表现，西安旅游、西藏旅游、黄山旅游、丽江旅游等个股涨幅居前。

　　博弈分析

　　一)主力与政策的博弈：

　　1)今日市场热点评述：今日大市集体走强的特点较为明显，钢铁、地产、煤炭等板块强者恒强，对市场人气有积极的推动人气；另外，旅游酒店今日有较好的表现，西安旅游、西藏旅游、黄山旅游、

　　本栏认为，旅游酒店板块的走强。和近期基金的操作思路有很大的关系。在六月的震荡行情中，机构在后市的选股思路方面存在着较大的分歧，但部分机构仍然认为在高估值的背景下，高增长仍然化解估值偏高的最好方式，因而高增长的行业与个股仍然增持的主要方向之一。目前，市场重新回到上升轨道上，后市走势更加乐观，相信高增长的行业与个股能得到更多机构的青睐。

　　从基本面来看，旅游酒店板块正步入高速增长的黄金时代。根据国际规律，人均GDP 超过1000 美元时，国民的旅游消费将进入启动期，中国2003 年末人均收入首次超过1000 美元大关；从旅游行业收入数据看，2002 年起中国旅游消费启动的迹象已经比较明显。过去10 年旅游行业收入复合增长率12.42%，国内游、入境游、出境游三花齐放。国内游收入占据整个旅游行业收入的比重一直稳定在69%左右、年度增长率10%以上，预计未来3 年国内游收入将保持15%以上的增幅；入境游过去10 年复合增长率12.17%，预计未来将保持同步甚至更快的增长。

　　根据有关问卷调查，有七成左右的游客首选的旅游消费品就是景点观光，尤其在旅游消费刚刚启动时这一特点尤为明显；事实上，2005 年中国城镇居民观光游已占六成左右，景点的供不应求将使景点子行业保持较高的景气期，预计景区净利润未来三年将保持20-30%的增长。

　　目前，国内景点公司07年的动态市盈率为45倍左右，这和国外同类公司的估值水平相差不大。但是，考虑到我国旅游行业的景气度较高，与及景点公司不可复制的资源合优势，股价可以适度溢价20-30%左右。

　　从技术走势来看，旅游酒店板块刚刚突破前期新高，投资者板块可以在股价确认突破的有效性后，逢低介入中线持有。

　　2)近期选股思路提议：尽管周边市场表现较弱，但A股仍然表现出较好的上升势头，究其原因，一是和A股基本上仍然是封闭的市场有关，二是宏观经济持续景气大大提升了机构做多的信心。总体而言，到目前为止，行情表现出来的机构特征相当明显，估值偏低的钢铁股，行业景气的地产、金融、机械股等基金重仓股均是领先于大市。

　　展望后市，投资者在选股的时候要注意二点，第一是可以继续关注短期升幅相对较少的机构重仓板块，如机械，旅游酒店，权重股等。第二是注意热点的轮动性。由于短期内大市累计升幅已经接近13%，技术上震荡整理的要求加大。在这种情况下，前期龙头板块的上涨动力可能有所减弱，市场热点有望转向前期调整较为充分的题材股(主要指央企整体上市，低价的并购重组股)。

　　二)主力资金博弈：

　　考虑到指数处于相对高位与股指期货即将推出等因素，部分主力机构抛出了部分获利丰厚的筹码以锁定利润，或者将配置的重点转向安全边际较高的品种，但总体仓位相对前期也有所下降。新基金方面，虽然已经开始建仓部分品种，但建仓力度不大。总的来说，各机构都采取边走边看、隔山观虎斗的谨慎策略。在权重股的争夺方面，机构已经展开了初步布局。

　　三)中小散户之间博弈：

　　建议将投资重点放在质地较好的并购重组股，或者市盈率较低的二线蓝筹。对于短期涨幅过大而无实质性题材支撑个股，可以考虑逐步减仓。

　　盘面X光：预计明日可能冲高回落。

　　机会板块预期：建议关注权重股与旅游酒店板块，保持一定的谨慎。

　　市场风险点：短期内涨幅过大的个股，注意逢高出局。

　　保护措施：适当控制仓位。