申银万国：股指整理而后上行

　　申银万国研究所 蔡国华

　　短线股指经过震荡整理后，将继续维持上行格局，热点有呈现多元化的迹象。

　　管理层对目前经济的定性不是过热，只是认为有转为过热的倾向。经济并未过热，相应调控措施的力度就不会很强，应该是相对温和的。上半年宏观经济数据出来后，有关方面立即出台了减低利息税和加息的措施。从这两措施的力度来看，和“未过热”的定性是吻合的。温和的宏调政策环境将有利于股市的上涨。

　　业绩增长是股市上涨最坚实的基础。中报形势喜人，中期业绩增长超预期已成为推动股指上涨的重要动力。上周四股市创出新高，且两周内大盘累积涨幅已超过16%，短线获利盘存在兑现的要求；市场热点也有进一步扩散的迹象；高权重的银行、保险股需要休整，短线股指推动力有所减小，故而股指在4300点一线震荡整理的可能较大。预计经过技术性休整，股指会进一步向上拓展空间，而真正的阻力应在4500-4600点一带。

　　热点将呈现多元化的态势,二线蓝筹股、三线超跌股都有表现的机会和空间。