高位迷失方向 后市谁堪大任

　　国泰君安 许斌

　　昨日市场虽然在震荡格局中勇创新高，但是收盘时高位所收出的是一个阴十字星，这冥冥中似乎暗示了大盘对于方向感的迷失。而今日走势更是验证了这一点：指数大幅低开，全天宽幅震荡，振幅超过2.04%。而个股表现方面，低价超跌股表现活跃，权重股则尽显疲态。

　　大盘高位迷失方向

　　在新的历史高位上，大盘似乎感到了高处不胜寒，对于未来方向也觉十分迷惘。首先从技术形态上看，昨日股指创出历史新高，大盘一举突破近期3400至4300这一大箱体，按常理大盘应能惯性上冲，再创新高，但今日却是大幅低开，并且全天基本在昨日收盘价之下震荡整理，看空气氛较浓。再者指标也出现了不同的信号，MACD指标显示大盘仍在上涨势头中，而KD指标却在超卖区出现了死亡交叉迹象。其次从板块表现来看，在这波上涨行情中，并未出现明显的领涨板块，每日板块问题呈现轮换现象，如周一钢铁板块的异军突起，周二电力、汽车板块的轮番上演，周三煤炭板块的强者风范，再加上这两天的个股乱舞，在这一整周中，笔者没有能够看到持续走强的板块，而前期大盘的顶梁柱金融和地产板块，由于前期涨幅过大，在这波反弹中却已显疲态，在金融，地产这两大主力板块不动的情况下，市场仅靠其他板块的轮动难以持续走强，可见大盘在失去了领导核心后已经显得方向感迷失。

　　后市谁堪大任

　　在大盘高位迷失方向，两大主力按兵不动的情况下，后市谁堪大任，笔者认为唯有资金这一市场核心要素可担此重任。尤其在利息税和加息政策落实后，市场政策面已显平静，后市唯有市场扩容压力，不断扩大的资金量必将成市场唯一救星。经分析市场资金面，笔者认为是可以谨慎乐观的，这主要可从两个方面看出：一方面，来自散户的信心，7月23号以到昨天A股开户数已经连续三天日均保持在10万户以上，而此前本月日新增开户数则一直徘徊在10万户以下。另一方面，机构资金的不断注入，首先是新基金的发行，上半年新发行的

股票型基金和混合型基金合计2845亿份，预计在下半年行情继续走好的情况下，后续将不断有新基金发行所带来的资金量。其次是保险资金的投资规模的不断加大，据市场保守估算，今年上半年保险资金投资股市的新增资金量接近600亿，再者，QFII额度进一步放开，新增了大概200亿美元，折合人民币即1500亿的。所以就目前大盘资金面来看，还是相对比较宽余的，后市只要资金担起市场攻坚大任，细心挑选好领涨板块，必将推动大盘续创新高。重点品种：歌华有线(600037)北京市唯一一家集建设、经营和管理有线广播电视网络的企业，独家垄断了有线电视播出的渠道资源。经过近10年的基础网络建设，公司已形成了一张覆盖全市18个区县的大型有线电视传输网络，截至2006年末有线电视注册用户为320万户。公司是承担数字奥运、数字北京之重点信息

化工程的建设主体，有线电视的数字化整体平移工作获得了政府的大力支持，奥运会前发展机遇广阔。随着奥运会的临近，公司将面临一定的投资机会，可逢低适当留意。

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