德邦证券：资金运作 其志在远

　　德邦证券

　　煤电联动呼声又起

　　7月24日，大唐、华能、华电、中电投和国电等五大发电集团集体上书国家发改委，要求尽快在电煤价格涨幅过大的重点区域启动第三次煤电联动。此次五大集团针对重点地区电煤价格上涨较大申请对这些区域实施"煤电联动"，一改以往中电联申请全国范围内电价上调的做法。如果此次申请能得到国家发改委的核准，对煤炭企业特别是山西省煤企来说，继续向下游转移因煤炭政策性成本增加导致的成本压力有了很好的条件，动力煤上涨空间有望再次打开。

　　需求强劲推动煤价上涨

　　6月份，国内煤炭市场平稳运行，秦皇岛

煤炭价格基本维持5月份的价格水平。自进入7月份后，交易更趋活跃，受夏季需求高峰的到来、库存依然偏低及出口恢复的影响，秦皇岛煤炭价格有所上扬。秦皇岛煤炭库存量自经历连续八周的下降后，于6月下旬开始回升，七月中旬其库存总量回升至514.8万吨，但与其煤炭库存能力、煤炭发运能力及季节性煤炭供求高峰相比，整体库存仍然偏低，需求的强劲增长将继续支持目前煤炭价格的坚挺。同时，中国、及其它亚洲各国需求增加，推动了国际煤炭市场的价格上涨。

　　政府加大了对煤炭行业整合力度

　　中国政府对煤炭行业的整合力度逐渐加大，随着集中度的提高，煤炭产量的增长以及整合中小煤矿的任务将主要由大型煤炭企业完成，它们的成长性将明显大于行业平均。此外，母公司的资产注入预期将进一步提升上市公司的投资价值。煤炭板块目前的估值水平仍位于A股各板块的低位，整体估值优势明显。

　　机构建仓志在高远

　　随着中国焦炭出口价格上扬，二级市场上，煤炭板块表现出色，靖远煤电、大同煤业、郑州煤电等煤炭股大幅拉升。值得关注的是，露天煤业(002128)近日受到主力机构的青睐而被大举建仓，股价也在近日出现大幅上扬，这足以说明目前主力资金对该板块长期趋势的坚定信心与高远意志。后市投资者可逢低给予该板块战略性关注！

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