4300点上的新猜想

　　本报记者 朱振

　　在经历漫长的不安与猜测之后，中国的股民又见到了股指的新高点。

　　26日，沪综指开盘便一举突破了前期4335.96点的历史高位，虽然此后一度出现震荡回调，但股指依旧维持在4300点附近运行。与此同时，历史纪录再次被刷新，当日收盘4346.46点历史新高诞生。

　　当再次把新高踩在脚下，回头看看背后留下的一路轨迹，却没有人敢长吁一口气。股指上一次站上历史高位是5月29日，重新回到这个位置，用了近两个月的时间，对于此间身处市场的中国股民来说，这两个月就像经历了一场比拼忍耐与胆量的鏖战。

　　虽然最终股指选择了向上，但是每个人都相信，鏖战远还没有结束。

　　大盘的绝地反击战

　　这次大盘的反弹，可以追溯到7月6日。当时的市场正处在利空消息频传、人气一蹶不振的悲观氛围中。当时两市里绝大多数公司的走势都已被拦腰斩断，1.55万亿特别国债“余威”尚未散尽，而市场的人气已几乎散尽。在资金大幅缩水的效应示范下，市场内的投资者对牛市是否能够延续已产生严重的分歧，敢于进场参与者已经寥寥无几。

　　而事情似乎出乎所有人的意料，7月6日，在被中国股民普遍认为“不祥”的周五，指数不仅开始持续震荡走高，而且成交量也有所放大。配合着大量的买盘和补仓盘涌入，大盘以一根阳包阴的大阳线上涨了近180点，而此次大涨，也被很多股民看为是此次反弹的起点。

　　7月20日，同样是周五，虽然国家统计局公布的上半年和6月份的宏观经济数据均呈现经济过热，但大盘依旧呈现高开高走的突破形态，一举踏上了4000点大关。在这一回的上涨中，金融和地产的两大板块成为了领涨的龙头，万科和浦发银行等蓝筹股都已经创出了历史的新高价。

　　在此之后，大盘在几天的行情中连续踏上高位，而上涨热点板块也持续增多，“电力、煤炭、钢铁、汽车等二线蓝筹的轮动上涨，对于大盘的持续反弹来说，应该是很理想的形态。而经过一段时间的震荡走势之后，可以发现大盘已经形成了一个大的‘W’底，经过短期的整理之后，大盘很有可能打开新的上涨通道。”北京首放的分析师对记者说。

　　此高位非彼高位

　　牛市面临方向选择

　　这次与其说此次上涨行情是一次久违的强劲反弹，更不如说是一次饱受压抑的做多激情的宣泄。在经历了残酷的宏观调控的打压之后，股指在短短几天内迅速抢占了历史高点。然而站上新高的股指似乎受到了前期阻力位和部分获利筹码的前后夹击。踏上新高后如何选择方向又为多数投资者增添了疑虑，毕竟，两个月前从4300点高位上的跌落还让很多人心有余悸。

　　然而，正和“不可能踏过同一条河”的道理相同，同样是4300点附近的股指高峰，但方方面面的细节早已发生了变化，最明显的便是，前次大盘浩浩荡荡的冲破4300点，与之相伴随的是垃圾股的“鸡犬升天”，而当今天股指又一次回到4300点，垃圾股的股价还被斩在半山腰上。不少市场人士表示，此次股指“故地重游”，正是价值投资的力量战胜投机的力量的结果。此高位和彼高位，情境已大不相同。

　　北京首放的分析师对记者表示，此次反弹的背后推手正是机构，“从政策面到具体公司所面临的环境，如今的市场都已经发生了很大的变化。此次大盘蓝筹股领涨也已经表明，此次上涨的背后是很明显的机构力量。能拉动蓝筹股的轮动上涨，普通的散户是绝对做不到的。”

　　在对比了5月29日、6月19日和7月24日3个高点位置的股价情况后，大摩投资的分析师也撰文表示，6月19日相对于5月29日股价创新高的家数为439家，而到7月24日股价超过5月29日的家数减少到276家。这个数字表明3个高点附近堆积的套牢盘是不一样的，或者可以理解为较大部分筹码仍然处于套牢状态，但股指已经接近新高。个股和大盘的分化非常严重，同时也告诉我们股指继续上行遭遇解套盘的压力不再像6月19日的时候那样重要。

　　对于市场的前景，华泰

证券的分析师陈金仁也撰文表现乐观，他指出，虽然宏观经济数据的披露表明，目前虽然CPI指数处于相对高位，但目前经济依然处于快速稳健增长的轨道中运行。而由于政策面的明朗，证券市场系统性风险明显减少，且政策面导向在市场的预期范围之内，投资者信心已开始明显回升。

　　与此同时，陈金仁还指出，从公布中期业绩的上市公司来看，市场盈利水平远超出预期，已经披露中期业绩的上市公司业绩同比增长超过80%，即使扣除下一步绩差股的影响，上市公司业绩超出预期的可能很大。

　　(27J1)

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