联合证券：强势整理中结构分化

　　证券通

　　始于5月30日的中级调整是一轮按照估值排队的结构调整，低市盈率板块明显较高市盈率板块抗跌。 从调整结果看，以沪深300成分股为代表，占市值比重70%以上的蓝筹、绩优股在上证指数3800点水平，前推12个月PE以及2007年预测PE 水平分别降到33-29倍左右，具备相当安全边际。但从1400余家公司PE平均水平看，市场结构调整并没有完全到位。

　　根据1-5月份工业企业利润增长形势预测中报，相信上市公司上半年业绩同比增长超50%以上的可能性很大，从而对3800点07年30倍PE水准形成支持。从CPI上涨结构以及实际固定资产投资规模分析，2007年下半年

　　判断成分股估值的合理性及预期稳定性将支持3季度市场形成强势整理的运行态势。随着中报公布，一方面大盘在指数股的带动下将稳健上行，另一方面，仍有大批绩差股面临进一步的的调整要求以便压缩结构性泡沫。预计下半年饮料、医药、交通运输设备、专用机械制造等将有机会超越大盘，而得益于人民币加速升值，具有高外币负债特征的航空公司更有机会胜出。