华泰证券：蓝筹齐发力新高无悬念

　　上证180指数已创新高，深成指、上证指数距新高也不过一步之遥蓝筹齐发力新高无悬念

　　华泰证券 陈金仁

　　昨日两市大盘震荡上行，在煤炭、电力、银行、次新等多方力量的推动下，上证指数以接近历史高点的4323.97点报收，全天大涨113.64点或2.7%。

　　由于上周五的加息以及调整利息税政策实施，均在市场的预期范围之内，市场报以积极反应，金融、地产股成为率先领涨的板块。在随后的几个交易日里，钢铁、汽车、煤炭、电力等大盘蓝筹股也积极做多，市场热点进一步扩散，投资者信心再度积聚。从后市走势来看，笔者认为，随着近期投资者信心的增强以及增量资金的介入，短期市场再创新高应无悬念。

　　五因素支持市场强势

　　首先，政策面预期较为明朗。宏观经济数据的披露表明，目前虽然CPI指数处于相对高位，但依然在可控制的范围之内，显示目前经济依然处于快速稳健增长的轨道中运行。而由于政策面的明朗，

　　其次，热点扩散推动股指有望创出新高。与前期两市成交量萎缩至1000亿元以下不同，短期市场的上涨，明显得到了增量资金的配合。周三两市成交量超过1900亿元，接近2000亿元水平。成交量的温和增加，是大盘持续走强的重要基础。

　　三是热点板块的扩散，表明目前行情的发展依然健康。无论是金融、地产股的上涨，还是钢铁、电力、煤炭等板块的活跃，均表明目前资金在关注一些低估值水平品种。这与上半年题材股的鸡犬升天不同，表明目前投资者依然较为理性。而从估值水平来看，近期市场热点品种仍处于相对低位，行情的发展总体也较为健康。

　　四是超跌股短期做空动能不足。一些前期超跌股目前价格水平依然在3000点左右位置，经过前期的大幅下挫，短期向下动能极为有限。做空动能的萎缩，将压缩大盘的向下空间。

　　五是上半年盈利超出市场预期。从公布中期业绩的上市公司来看，市场盈利水平远超出预期，已经披露中期业绩的上市公司业绩同比增长超过80%，即使扣除下一步绩差股的影响，上市公司业绩超出预期的可能很大。

　　新高附近仍有反复

　　不过，虽然大盘创出新高已经基本成为定局，但笔者认为，投资者对于后市的行情也不宜过分乐观。目前，市场资金对于前期高点依然有一定心理上的压力。此外，从估值水平来看，目前两市整体静态市盈率水平仍处于偏高的位置，部分板块的估值水平处于较高的位置。虽然可以预期上市公司上半年业绩将大幅增长，但其中投资收益占有较大权重，这部分收益在今后的持续性有待观察。

　　因此，综合来看，虽然目前两市大盘创出新高应无悬念。但由于估值水平处于高位，技术面上也面临4335点的历史高点压力，短期市场仍不排除反复的可能。而从估值水平以及上市公司价值增长来看，笔者认为具有估值优势的大盘蓝筹股仍是关注的重点。

　　关注具估值优势个股

　　具体的操作策略方面，笔者认为“5·30”有可能已经成为行情的一个重要分水岭。缺乏基本面支撑的公司，后市仍有可能继续被市场冷落，高估值品种上行动力不足，板块以及个股分化仍将持续。投资者仍可关注业绩提升以及具有估值优势的板块和个股。

　　短期来看，电力板块具有较高的估值优势，估值水平在整个市场中处于较低水平，预计该板块短期仍有继续活跃的机会。此外，银行股，尤其是股份制商业银行发展较为迅速，其中具有核心优势的股份制银行，如招商银行、民生银行等仍具有投资价值，加息以及降低印花税也利好银行股，因此仍有望继续成为市场热点。