价值投资仍将主导行情发展

　　浙江利捷 孙皓

　　经过连续两个交易日的大幅上扬，周二股指略显疲态，走出了冲高回落行情。沪综指盘中曾一度站上4300点关口，离历史高点仅一步之遥。那么，在历史高点附近，股指将作出怎么样的抉择呢？

　　再临高点今非昔比

　　如果把近期大盘的上涨和“5·30”的下跌比较，可以发现政策的影响是多么富有戏剧性。“5·30”的下跌和近期市场的上涨都是在政策出台后产生的，“5·30”行情是由于受财政部出台调整印花税的利空政策影响，而本次大盘的上攻则是建立在“两率”调整的背景下。那么，为何同样属于利空的政策，对市场的影响却大相径庭呢？

　　笔者认为原因有二：其一，“5·30”政策是在市场毫无心理防备的情况下出台的，其对市场的短期冲击显得更为明显和有效。而本次调整“两率”的政策已经在前期被市场反复消化，因此出台后不但没对市场产生冲击，反而使得市场产生了最后一只靴子落地的共识。

　　其二，两个阶段的市场热点明显不同。“5·30”之前的市场热点主要是由题材股和低价股主导，因此，

财政部出台的印花税调整政策主要是针对股市的。政策出台后由于题材股、低价股没有业绩支撑，出现墙倒众人推的情况也就不足为奇。而本次“两率”调整前后，市场的热点已经切换到了大盘蓝筹股上面。盘面观察可以发现，近期市场表现最抢眼的板块，主要就是以

房地产、金融为首，钢铁、石化、汽车、电力、有色“五朵金花”为辅的大盘蓝筹股板块，其受到市场追捧的原因在于业绩的超预期增长。此外，一些二季度基金增仓明显的个股也受到市场追捧，如同仁堂、天津港、潞安环能、中海发展、云南铜业、南山铝业等。

　　从近期市场的这两个热点可以看出，本次股指逼近历史高点的主要推动力来自于坚持价值投资策略的市场主流资金，大盘的走强代表的是价值型资金的意志，而并非是散户的投机意志。这正是两次高点前后市场格局的根本区别。

　　中期有望挑战高点

　　虽然目前大盘面临的是利空出尽成利好的情况，但是，周二股指在高位收出小阴线也不得不让投资者担心未来能否顺利突破历史高点。笔者认为，就短期来看，以地产、金融为首的大盘蓝筹股整体大幅上扬后，必然存在一定的修整要求，因此，短期内不排除大盘会展开震荡整固的走势。

　　但就中期而言，大盘仍有望挑战前期的历史新高。一方面，随着近两日大盘的回暖，市场的成交量有所放大，这表明目前市场人气正在逐步恢复。同时，7月份的基金发行规模非常可观。统计显示，7月新基金的发行与老基金的持续营销，保守估计将为股市带来近800亿元的新增资金。新弹药的充实将有利于行情的发展。另一方面，中报的大面积预喜也对市场形成支撑。业绩作为上市公司的基石，其大幅增长将继续提升市场的整体估值。因此，笔者相信，大盘在经过了短期的整固后，在资金回暖和业绩大增的情况下仍有望向上发起冲击。

　　关注两大投资机会

　　综合看，未来市场仍将维持在强势格局之中。因此，后市投资者可在大盘短期整固阶段积极寻找投资机会。笔者认为，两方面的机会值得重点挖掘。其一，既然能够确定目前市场的主要推动力来自于以价值投资为主的市场主流机构，那么在选择个股时仍需要重点关注那些机构重仓的大盘蓝筹股板块，它们仍将是未来市场的热点所在。其二，投资者仍可从中报题材中去挖掘投资机会。从目前来看，一些中报业绩预增的个股仍是市场重点炒作的对象，如舒卡股份、海马股份、成都建投、创新科技等在披露中报前都出现过大幅走强。因此，一些中报业绩预增的个股仍可持续关注。

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