德邦证券：中报业绩大增

　　德邦证券

　　2007年上半年行业总体利润大幅度增长

　　东方证券一研究报告预测，交通运输行业2007年中期净利润较去年同期增长约65%。其中，由于航空股业绩在过去一年变动剧烈，扣减这一板块后，预测交通运输行业2007年中期净利润同比增长约40%。同时，由于06年下半年以来上市的上港集团、大秦铁路、广深铁路、中国远洋业绩有较大增长，而且在行业净利润中的比重较高，对整体业绩增长有上拉作用，扣除2006年下半年以后上市的公司，业绩增长约在35%左右。

　　此外，大秦铁路、上港集团、中储股份、宁沪高速、华北高速、江西长运、厦门空港、东莞控股等公司的中期业绩有望获得30-50%的增长，广深铁路受A股上市募集资金收购资产带来的影响，净利润有望增长100%左右，而南方航空、上海航空的业绩将较06年中期有大幅度好转。

　　经营向好和非经常性损益共同促进业绩增长

　　相比较其他行业，机场、港口、高速公路等基础设施类公司具有业绩增长相对稳定的特点，较少发生业绩大幅增长的情况。从07年中期的业绩预告也可以看到，这类公司占的比重较少。预增的公司主要在海运、航空和城市交通类公司中。对于航空和海运公司，行业经营环境的改善是造成业绩增长的最主要因素。与去年同期相比，航空公司的客座率上升、燃油附加费更高，从而使得相关公司的经营情况大为改善。总体而言，经济高增长带来的交通流量快速增长是交通运输板块业绩增长的主要动力。而在牛市的氛围里，部分公司也得益于

股票市场投资收益的增长。

　　07年二季度基金持有交通运输股的比重继续提升

　　统计数据显示，按照

证监会行业分类标准，交通运输行业基金持有市值占基金净值的比重，从07年一季度的4.44%继续提升至二季度的4.66%，07年以来基金持有交运股的比重呈持续上升态势。但是，我们将交运板块07年二季度在总市值中的权重和基金持有市值在股票型基金净值中的权重对比后发现，交运板块整体仍然处于低配水平，后市不排除机构大幅增仓的可能。

　　中报行情展开个股强者恒强

　　随着交运板块中期报的不断公布，该板块业绩的大幅增长有望直接刺激相关个股出现快速增长走势。从基金对该板块的建仓情况和近期二级市场走势来看，该板块目前受市场主力资金的关注明显增强，主力资金的战略建仓迹象也十分明显。后市该板块将在增量资金的集中介入下出现出现轮动井喷行情，建议投资者逢低战略关注相关子行业的龙头个股与业绩可能出现爆发增长的优质企业。

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