3家上市公司半年报点评

　　海马股份

　　业绩超预期 融资促成长

　　海马股份(000572)发布2007年中期报告，公司上半年实现主营业务收入456423.50万元，同比增长208.31%；净利润27749.20万元，同比增长612.60%；每股收益0.5421元。

　　中信证券李春波认为，海马股份半年度业绩显著增长，高于我们和市场此前的预期。如我们此前预期，公司各项业务均取得了较好的发展。郑州轻汽未来发展值得预期。维持买入评级。并且，对于本土优势车商未来发展前景持乐观态度，长期看好公司的管理团队、发展战略和经营管理能力，预期未来五年将是公司产销、盈利和市场地位快速增长的时期。维持33元目标价，相当于08年25倍市盈率。基于合理盈利能力的预测，调高公司每股收益07年、08年、09年分别至1.02元、1.32元和1.65元，当前市盈率分别为20倍、16倍和12倍，基于公司的能力和潜力，估值水平显著偏低。

　　江中药业

　　费用控制推动业绩超预期

　　江中药业(600750)发布2007年中期报告，公司上半年实现营业收入60272万元，同比增长1.43%；实现营业利润10489万元，同比增长98.5%；实现净利润8363万元，同比增长128.16%，每股收益0.384元。

　　中信

　　兴业证券认为，公司主营收入增长慢于利润增长的原因在于：公司上半年减少了老产品的公告投入，费用下降。由于下半年公司计划中的新产品推广需要较大的广告支持，预计营业费用将大幅增长。公司未来OTC业务仍然保持平稳增长，而创新药物研发在短期内不会产生效益，但有可能在09年以后成为新的增长点。

　　黔轮胎

　　产品结构调整 赢利符合预期

　　黔轮胎(000589)公布半年报，实现营业收入19.18亿元，同比增长18.95%；实现营业利润6152万元，同比增长31.19%。实现净利润5016亿元，同比增长37.3%。公司上半年每股收益0.20元，符合预期。

　　天相投资王明存认为，黔轮胎产品结构得到有效调整、营业税金及附加同比下降是公司净利润增长快于收入增长的主要原因，目前公司全钢载重子午线轮胎的收入达到公司主营业务收入的55.42%，对公司主营业务利润率的贡献率达到79.07%。

　　另外，由于斜交胎消费税率从去年4月1日起从10%下调到3%，今年1-6月，公司营业税金及附加为1490.86万元，同比下降13.91%，上述两个因素促使公司净利润的较快增长。暂维持对公司全年0.39元的业绩预测和“增持”评级。