北京首放：7月23日实战掘金报告

　　首放实战掘金报告2007年7月23日

　　首放实战掘金报告一：板块掘金

　　业绩大增券商股欲掀井喷攻势

　　北京首放

　　在银行、地产走强带动下，周一钢铁、汽车、航空等蓝筹股大幅轮动上涨，成交量的有力放出，个股普涨推动股指再度大涨154.51点，市场的强势突破为个股热点的兴起提供了难得机会。直接受益于大牛市，中期业绩大幅预增的券商股，在优质蓝筹股大幅轮动上攻，以及中报业绩浪逐步兴起背景下，风云再起爆发新攻势的欲望强烈。

　　一、市场连续大涨确立市场短期将向上挑战历史新高，券商股有望再掀蓝筹大幅轮动上攻新高潮。

　　在消息面上，加息和降低利息税同时出台，完全符合市场预期，对利空消息的提前消化是导致周一不跌反涨的重要原因。而优质蓝筹大幅轮动走强，则直接推动股指连续大涨，比如在地产、保险走强之后，周一银行、钢铁、汽车、航空等优质蓝筹轮番大涨，成为确保股指继续大涨的关键力量。随着市场突破60日和30日均线的强压力，在两个交易日内大涨300点，成交量再度放大到1500亿元以上，显示市场短期强势上攻格局得以确立。由于很多机构投资者普遍预期，在加息和降低利息率之后，消息面将会迎来一段时间的宽松期，这对于市场人气的恢复以及个股热点的炒作，都将较为有利，从而使市场有望再度向4335.95点的历史高点区域发起新一轮冲击。

　　就市场反弹的热点表现上看，主要还是集中在优质蓝筹股和超跌股两大方面，其中优质蓝筹股绝对的领涨力量，大盘及局部个股如要向上创出历史新高，关键还是要看蓝筹股群体的表现。而超跌股短期上涨动力更多来自技术面的超跌反弹，中期走势定位尚需要根据未来的业绩情况而定，优质蓝筹同超跌股相比，优质蓝筹的轮动走强机会相对于超跌股可能更具可操作性。由于当前市场处于中报公布期间，很多上市公司中报业绩增长预期，还是对股价的走强起到积极推动作用，事实上地产、银行、保险等优质蓝筹股的连续走强，本身就是中报业绩浪行情的一种表现形式。其他如、券商、煤炭、有色金属等中报及未来业绩增长预期强烈的品种，中期上升形态均保持较好。尤其是券商及参股券商概念股，中报业绩普遍大比例增长，是中报预增股的佼佼者，而且，作为上半年领涨市场的绝对龙头板块，主力机构介入深、市场群众基础好，在优质蓝筹轮动中，有着强烈的轮动走强欲望，一旦有龙头性品种上攻涨停，整个券商及参股券商板块，有望被全面激活，同地产、银行一起成为推动市场震荡向上的重要力量。

　　二、大牛市带来券商股业绩超预期增长，为券商及参股券商股再度爆发性上攻奠定坚实基础。

　　统计数据显示，截止7月20日，共有50家参与银行间同业拆借市场的证券公司公布了未经审计的半年度数据，约占目前证券公司总数的一半左右，这50家公司上半年总计实现净利润约417.68亿元，按可比口径计算，同比增长约411%。平均每家券商获利8.35亿元，是去年同期净利润总和的5倍之多。由于这50家公司中未包括中信证券、宏源证券、海通证券、银河证券在银行间市场未公布半年报的券商。所以，获得净利润前三甲的券商是国泰君安、广发证券、申银万国，分别是39.21亿元，31.35亿元和29.75亿元。

　　上半年净利润增加幅度最高的还是一些地方性的小券商，他们的同比增幅最高达2419%，大券商中，广发的净利润表现突出，是去年同期的7倍之多。排名前十的券商为国泰君安、广发、申万、国信、招商、光大、华泰、东方、长江、国联。这几家券商的净利润都超过了10亿元，总计达到229.78亿元。占券商总的净利润一半以上。而按照每股收益来看，广发证券达到了1.57元，国信证券为1.45元，兴业证券和国联证券也在1元以上。50家券商的每股收益平均达到0.5元以上。

　　受益于大牛市，券商整体性业绩大幅增长乃至超预期增长成为中报预增股中一道亮丽风景线，比如宏源证券中报就预增约2200%，吉林敖东在去年中期每股收益0.35元的基础上，今年中期预增300%—400%等，其他如参股中信证的雅戈尔也预增150%以上，行业大幅预增使券商及参股券商股成为大牛股最集中的群体，由于主流机构普遍看好年底及明年新一轮大牛市新升浪，券商及参股券商股的今年及明年优良业绩可待，券商及参股券商股的中期大牛市行情尚在中途，短、中线的波段爆发性行情也会层出不穷。

　　三、捕捉上升空间广阔的绝对券商龙头品种。

　　随着周一再度大涨，两市有超过100只个股涨停，市场作多热情被再度调动起来，由于市场短期上攻将会逼近4300点的历史高点区域，市场震荡和个股分化难免，有实质性业绩增长内涵，具有上升空间广阔潜力的品种才有望受到大机构青睐，出现短、中线连续爆发性上攻走势。实战出击中信证券(600030)：公司在行业低谷时期通过收购万通证券、金通证券，出巨资金参与重组华夏证券等系列扩张，成为我国最大的证券公司，2006年经纪业务全国第一，主承销项目位居全国第二，债券融资总额全国第一。在2007年成交量巨幅放大的大牛市背景下，公司的经纪业务、新股承销等各项业务收益均有望带来可观收益增长。另外，公司依托母公司中信集团强大实力背景，收购化夏基金20%股权，中信基金51%的股权，并对中信证券(香港)股份有限公司完成增资2.8亿港元，进一步奠定公司在证券行业的龙头地位和竞争优势，在人民币升值的历史背景下，未来发展空间极其广阔。走势上并未受6月份以来大盘震荡的影响，中线超级大牛股特征明显，随着周一温和上攻，向上再创新高欲望强烈，爆发性大突破随时有望爆发。作为绝对的券商龙头股，一旦爆发性上攻有望带动券商及相关参股券商股的大幅走强，

　　风险提示：市场进入短期反弹周期，对于中线上升空间广阔的龙头品种，盲目作空存在较大风险。

　　首放实战掘金二：大势分析

　　连拉长阳奠定再创历史新高攻势

　　北京首放

　　一、趋势研判：多头连拉长阳确定再创历史性高攻势。

　　1、明日预测：冲高强势震荡。周一沪深两市出现高开高走，强势上攻行情，再次演绎 “利空出尽便是利好” 的经典走势。从盘面看，银行、地产等板块在早间继续走强，无疑带动了市场人气和作多气氛。而下午在开盘之后，便出现钢铁、汽车等板块的联袂作多，直奔涨停。我们认为，成交量的稳步放大，预示着场外资金的积极作多。而在上涨惯力的作用下，明日大盘将强势震荡。

　　①股指波动范围：4180点-4350点；

　　②运行方式：冲高后遇4300点震荡。

　　③大势关注焦点：第一，关注4300点附近有一定阻力；第二，密切关注以中信证券、吉林敖东、雅戈尔为代表的券商概念股表现对市场影响。

　　2、短、中线趋势：实际上，上周五在突破60日和30日均线压制之后，市场短期已经进入上涨波段，尤其是“加息减税”等系列宏观调控组合拳出台以后，市场有可能进入政策调控真空期，一轮新的上攻行情有望在板块轮动情形下，呼之欲出。当然，牛市行情向纵深发展的过程是曲折的，我们也不能排除短期在盘中出现幅度较大的调整，但并不能改变牛市行情继续演绎和推进。

　　二、主力动向剖析：优质成长蓝筹轮动大涨成为引领市场上攻的旗舰。

　　1、多头主力动向剖析：早间，以银行为首的金融、保险股，以及地产股，成为引领市场上攻的中间力量。我们认为，金融、地产作为优质成长蓝筹股的代表，将成为盘中主力资金不断进攻的重点目标。而下午开盘之后，主力资金对钢铁板块群起而攻，有效推动行情向高潮发展。我们认为，随着牛市行情向纵深发展，多头主力将不断挖掘本轮调整行情中的“估值洼地”，尤其是优质成长蓝筹股，更具备机构资金疯狂买进的理由。如中信证券属于典型的成长蓝筹股，因为该公司不仅充分享受牛市行情带来的丰厚收益，而且该公司优秀的管理和出色的风险控制，有望成为国内券商业的龙头。同时，中信证券作为优质成长蓝筹股的典型代表，有望成为引领市场上攻的旗舰。

　　2、空头主力动向剖析：个股出现普涨，短期可以持股待涨为主，对于一些缺乏业绩支撑的连续大涨品种，注意最好不要盲目追高，如有连续急涨，则应注意把握短期高抛的机会。

　　3、操作策略：周一的普涨格局，有可能使个股和板块短期趋于活跃并轮番走强，相应市场可操作性也正在加大，投资者可重点关注券商股等局部热点的轮动机会。

　　四、实战淘金池：实战出击中信证券(600030)：公司在行业低谷时期通过收购万通证券、金通证券，出巨资金参与重组华夏证券等系列扩张，成为我国最大的证券公司，2006年经纪业务全国第一，主承销项目位居全国第二，债券融资总额全国第一。在2007年成交量巨幅放大的大牛市背景下，公司的经纪业务、新股承销等各项业务收益均有望带来可观收益增长。另外，公司依托母公司中信集团强大实力背景，收购化夏基金20%股权，中信基金51%的股权，并对中信证券(香港)股份有限公司完成增资2.8亿港元，进一步奠定公司在证券行业的龙头地位和竞争优势，在人民币升值的历史背景下，未来发展空间极其广阔。走势上并未受6月份以来大盘震荡的影响，中线超级大牛股特征明显，随着周一温和上攻，向上再创新高欲望强烈，爆发性大突破随时有望爆发。作为绝对的券商龙头股，一旦爆发性上攻有望带动券商及相关参股券商股的大幅走强，

　　风险提示：市场进入短期反弹周期，对于中线上升空间广阔的龙头品种，盲目作空存在较大风险。

　　北京首放实战掘金报告三：焦点透视(大势分析)(7月23日)

　　券商龙头迎接爆炸性主升浪

　　北京首放

　　上周五明确指出沪指迎来新一轮上涨攻势，市场走势完全验证了本栏的前瞻性分析，点评工商银行盘中大涨5.5%，有效激发了市场人气。

　　在经过了短期内宽幅震荡之后，市场已经充分修正了超买指标，彻底清洗了获利筹码，新一轮牛市即将来临。上周五沪指强势突破多条均线压力之后，今天直接跳空高开，接连突破了4100点和4200点整数关口，成交量快速放大，沪市金额超过了1500亿元，较前期有超过50%的增幅，表明增量资金正在快速进场，多方的强势一览无遗，同时热点板块层出不穷，涨停个股大量出现，可以得出结论，经过前期的宽幅震荡，以及近期的窄幅波动之后，市场迎来了强势的上涨行情，而这一轮上涨过程中，行业龙头将成为增量资金重点追捧的目标，尤其是处于快速增长阶段的行业，其中的龙头公司成长性更具备爆炸性的潜力，如中信证券600030，公司是证券行业当之无愧的龙头企业, 随着牛市的不断延伸，该股必将取得更多的收益，技术上在缩量震荡之后，该股有望向历史新高发起猛烈攻击，而且仍将拓展新的牛市空间，可重点关注。

　　焦点一：多方已经取得决定性胜利，新一轮上涨迫在眉睫。

　　在5月30日以来，随着管理层不断出台紧缩政策以及调控措施，多空双方进行了极为激烈的交战，一度出现五天内跌幅达到25%的调整，也出现两周收复失地的反攻，而进入七月份以来，多空交战渐渐平息，双方进入了阶段性的平衡，呈现的波动空间逐步缩小的特点，但正如本栏的分析一样，平衡不会持久，必将分出胜负，终于在上周五沪指强势突破了上方的20日、30和60日三条关键均线的压制，决定了多方已经取得了胜利，而今天直接跳空高开，突破两个整数关口，成交量快速放大，表明增量资金正在快速进场，可以认为，连续两根阳线表明多方已经取得了决定性胜利，也就是说，经过前期的调整，市场新一轮上攻已经迫在眉睫，具体到沪指方面，我们认为，沪指将向上突破历史新高，拓展牛市空间，投资者可加大操作力度，加大仓位，等待强势格局带来的机会。

　　焦点二：蓝筹龙头进入轮番拉升期，规模资金大举进场建仓。

　　上周银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价一度突破7.57整数关口，屡创汇改以来新高。人民币加速升值刺激了金融和地产两大主流蓝筹板块大举狂飚，地产龙头均遭到场外资金的大力抢筹，都已创出各自的历史新高，如深万科，招行、民生等等，而且在这种效应下，今天钢铁、汽车、煤炭等蓝筹板块也受到了增量资金的大举追捧，鞍钢、武钢、宝钢、一汽轿车、一汽夏利等涨停，总体市场呈现蓝筹板块中的龙头个股轮番拉抬的特点，而且成交量快速放大，鞍钢、宝钢等都创出了长期的最大成交，预示着增量资金正在大举进场而且快速建仓，出现这种现象的主要因素就是，机构资金规模越来越大，如统计资料表明，在近期调整市道中，以基金为代表的机构反而连续十周出现净买入，而第四批新基金获批发行、保险基金直接投资A股比例由现行的5%上升至10%等，因此，随着越来越多的机构资金进场，蓝筹板块的行情和机会也越来越多。

　　焦点三：证券行业呈现爆炸式增长，龙头中信证券目标广阔。

　　随着中国证券市场进入了有史以来的超级大牛市，证券行业也进入了一轮业绩爆炸性增长的阶段，如2005年很多证券公司还处于亏损或者亏损边缘，而到了2006年证券公司平均盈利水平已达到3.21亿元，2007年股票交易市场极为火爆，截至6月15日，2007年全部A股成交金额为211684亿元，同比增长6.4倍，因此随着未来两年内股票市场的大扩容，证券市值的快速增长，券商的经纪业务将迈上一个新的台阶。再从海外资本市场的牛市经验进行分析，以美国为例，1995-2006年美国证券商指数XBD超额收益率达16.9倍；美林、摩根士丹利和雷曼等主要证券商的超额收益率分别达5.9倍、4.8倍和16.7倍。1995-2000年的牛市中，标普500指数涨幅为194%，而XBD、美林、摩根斯丹利和雷曼涨幅分别为875%、677%、755%和803%。因此，可以认为，只要牛市不结束，券商行业将存在爆炸性的和持续性的业绩增长，而且增长速度将远远大于市场平均水平。因此，投资者可重点关注证券行业中龙头公司的机会。

　　如中信证券600030：实战出击中信证券(600030)：公司在行业低谷时期通过收购万通证券、金通证券，出巨资金参与重组华夏证券等系列扩张，成为我国最大的证券公司，2006年经纪业务全国第一，主承销项目位居全国第二，债券融资总额全国第一。在2007年成交量巨幅放大的大牛市背景下，公司的经纪业务、新股承销等各项业务收益均有望带来可观收益增长。另外，公司依托母公司中信集团强大实力背景，收购化夏基金20%股权，中信基金51%的股权，并对中信证券(香港)股份有限公司完成增资2.8亿港元，进一步奠定公司在证券行业的龙头地位和竞争优势，在人民币升值的历史背景下，未来发展空间极其广阔。走势上并未受6月份以来大盘震荡的影响，中线超级大牛股特征明显，随着周一温和上攻，向上再创新高欲望强烈，爆发性大突破随时有望爆发。作为绝对的券商龙头股，一旦爆发性上攻有望带动券商及相关参股券商股的大幅走强，

　　风险提示：市场进入短期反弹周期，对于中线上升空间广阔的龙头品种，盲目作空存在较大风险。

　　北京首放实战掘金报告四：实战策略(7月23)

　　北京首放

　　大盘运行

　　今天沪指大幅上扬，突破了两个整数关口，留下一个缺口，成交量快速放大，增幅超过50%，增量资金快速进场，人气被快速激发，连续两根阳线奠定了强势格局的确立，后市沪指将向历史高点发起冲击。

　　策略分析

　　强势格局已经确立，个股机会层出不穷，因此，投资者目前最重要的策略就是，抓住主流热点不放，不能频繁换股，坚持持有。

　　板块研究

　　证券行业：随着中国证券市场进入了有史以来的超级大牛市，证券行业也进入了一轮业绩爆炸性增长的阶段，如2005年很多证券公司还处于亏损或者亏损边缘，而到了2006年证券公司平均盈利水平已达到3.21亿元，2007年股票交易市场极为火爆，截至6月15日，2007年全部A股成交金额为211684亿元，同比增长6.4倍，因此随着未来两年内股票市场的大扩容，证券市值的快速增长，券商的经纪业务将迈上一个新的台阶。再从海外资本市场的牛市经验进行分析，以美国为例，1995-2006年美国证券商指数XBD超额收益率达16.9倍；美林、摩根士丹利和雷曼等主要证券商的超额收益率分别达5.9倍、4.8倍和16.7倍。1995-2000年的牛市中，标普500指数涨幅为194%，而XBD、美林、摩根斯丹利和雷曼涨幅分别为875%、677%、755%和803%。因此，可以认为，只要牛市不结束，券商行业将存在爆炸性的和持续性的业绩增长，而且增长速度将远远大于市场平均水平。因此，投资者可重点关注证券行业中龙头公司的机会。

　　选股思路

　　首先，行业龙头是首选，近期市场率先启动，并且领涨的个股都是行业中的龙头公司，持续性好，资金关注程度高；第二，处于上升通道，前期调整之后再度放量，有望进入新一轮上升浪；第三，规模资金青睐，尤其是机构资金等，如基金重点持有的蓝筹个股；第四，行业处于快速发展，公司出现大幅度增长。

　　实战出击

　　中信证券(600030)：公司在行业低谷时期通过收购万通证券、金通证券，出巨资金参与重组华夏证券等系列扩张，成为我国最大的证券公司，2006年经纪业务全国第一，主承销项目位居全国第二，债券融资总额全国第一。在2007年成交量巨幅放大的大牛市背景下，公司的经纪业务、新股承销等各项业务收益均有望带来可观收益增长。另外，公司依托母公司中信集团强大实力背景，收购化夏基金20%股权，中信基金51%的股权，并对中信证券(香港)股份有限公司完成增资2.8亿港元，进一步奠定公司在证券行业的龙头地位和竞争优势，在人民币升值的历史背景下，未来发展空间极其广阔。走势上并未受6月份以来大盘震荡的影响，中线超级大牛股特征明显，随着周一温和上攻，向上再创新高欲望强烈，爆发性大突破随时有望爆发。作为绝对的券商龙头股，一旦爆发性上攻有望带动券商及相关参股券商股的大幅走强，

　　风险提示

　　在中期调整结束，主流热点突出的市场环境下，不敢抓住主流热点不敢满仓大胆操作，存在丧失牛市利润的风险。

　　策略回顾

　　上周五明确指出沪指迎来新一轮上涨攻势，市场走势完全验证了本栏的前瞻性分析，点评工商银行盘中大涨5.5%，有效激发了市场人气。