调控政策落地 市场信心恢复

　　大摩投资

　　上周末政策面双箭齐发，同时出台了调减利息税和再度加息的双重政策，然而与以往不同的是，股市却是高开高走，充分体现了在不确定因素得到明朗的背景效应下，市场投资信心的重新提升。继上周五开始出现大涨回升行情之后，今日前市沪深两地股指继续保持震荡上扬的格局，继续大涨，其中沪综指连续突破4100点、4200点关口。成交量也大幅放大到1567亿元。

　　从盘面的情况看，以银行、地产板块为代表的蓝筹股继续成为推动大盘上扬的根本动力，虽然他们其后有所回落，但这仅仅是短期涨幅太大后的获利回吐所致。不仅银行股继续高举高打，典型的蓝筹板块如钢铁、煤炭石油、汽车等也都出现超过大盘的表现，其中宝钢、武钢等近期的调整品种也大幅补涨涨停。板块方面，所有的概念和行业指数都翻红。除了蓝筹股和权重股表现突出外，市场其他热点和题材板块也都有不同程度的联动上涨效应，其中上海本地股、深圳中小板块成为近期两大最活跃的群体。此外，其他前期调整充分的热点板块，如航天军工、医药、成渝特区等也可做反弹关注。不过与银行股受益加息和降低利息税所差异的是，同样是大盘主要权重股的两家保险品种--中国人寿和中国平安前市出现了主动回调震荡整理，交投金额显著放大，这在一定程度上也体现出部分机构对基准利率提高后，保险公司保单产品所面临的利率成本压力的一定担心。不过，从行业发展背景和新的投资动向看，基准利率上调带来的产品营销压力仍有望在其他新产品的开拓等方面获得消化。

　　技术上看，继上周五放量长阳转折信号之后，今天大盘根本不理会加息利空高开高走，根本不给上周五踏空资金回补的机会，使得场外资金不得不追涨买入，从而形成今天大盘进一步放量迹象。但这种放量是一种递减的趋向，显示后续资金在4150点区域入场意愿减弱，那么，这种现象预示着后续的三两天内，大盘可能并不会深幅回落，有可能是一种小幅碎步盘升格局，从而维持场内热点切换轮动和各股短线分化的格局。我们认为本周上半周大盘有望继续震荡上行，本周下半周才有可能出现回档。